【新华解读】央行加量续作MLF6500亿元 12月5年期LPR有望下调
央行12月15日公告称,为维护银行体系流动性合理充裕,2022年12月15日央行开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元公开市场逆回购操作,充分满足了金融机构需求。中标利率分别为2.75%、2.00%,均同上期保持一致。
业内专家表示,央行适时增加流动性投放有助于稳定市场预期,12月5年期LPR有望下调。
【资料图】
加量续作MLF6500亿元 满足流动性
根据统计,11月MLF到期量高达1万亿元,央行实施8500亿元续作,缩量1500亿元。央行在8月和9月的MLF操作中分别缩量2000亿元,在10月的操作中选择等量续作。
12月15日有5000亿元MLF和20亿元逆回购到期。因此,最新MLF操作实现“超额平价”续作。业内人士分析称,这一方面是为了满足年末流动性需求,另一方面则是在信用债和理财市场波动的背景之下,有助于稳定市场信心,还有就是引导金融机构加大实体经济支持力度,助力宽信用。
东方金诚首席宏观分析师王青表示,12月MLF到期量为5000亿元,虽然比上月的1万亿元大幅减半,但仍属于偏高水平。央行实施加量续作,未延续上月的缩量操作,意在加大对市场的中长期流动性投放。
11月中旬,受疫情防控政策调整优化、房地产支持政策力度加大等因素影响,利率债收益率出现大幅上行,部分银行理财产品破净,投资者纷纷赎回理财,进一步加剧了债市调整,形成负反馈。不过,随着11月下旬国常会宣布降准,债市得以短暂恢复回稳。但12月以来,赎回仍在继续,银行理财大幅抛售信用债、商业银行二级资本债、永续债等券种。
中信证券首席经济学家明明表示,超额续作是为年末提供流动性需求,目前银行的负债端成本也有所上升,在信用债和理财市场的波动之下,央行超额续作有助于稳定市场信心。
国盛证券固定收益首席分析师杨业伟也认为,最近债市持续大幅调整,同时年末资金需求还会上升,央行在之前降准的基础上,再度超量续作MLF,显示了维护市场稳定的意图。但央行继续保持投放利率不变,显示央行在维护资金面稳定时依然保持一定克制。
“在MLF大额到期背景下实施加量续作,再加上通过其他方式加量投放中长期流动性,首先有助于控制市场利率上行势头,引导资金面继续处于较为宽松的状态,即DROO7低于央行7天期逆回购利率(2.0%)、1年期商业银行(AAA级)同业存单到期收益率低于1年期MLF利率。”王青指出,这将有效稳定市场预期,有利于银行以较低成本向实体经济提供信贷支持。
仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为,合理充裕的流动性有利于呵护实体经济融资需求修复回暖、助力稳经济一揽子政策和接续措施全面落地见效、巩固经济回稳向上基础,也有利于保证金融机构持续加大对实体经济、重点行领域薄弱环节的支持。
MLF利率连续多月“按兵不动” 12月5年期LPR有望下调
8月央行开展MLF操作将利率调降至2.75%,随后连续多月维持了这一利率。在此背景下,着眼于今年底明年初稳增长的要求,市场人士预计未来LPR有下调可能。
“12月MLF操作利率不变,符合市场预期,能够更好地兼顾内外平衡,稳定汇市预期。”王青认为,2023年消费反弹带动经济回升的大趋势已基本确定,意味着当前下调政策利率的必要性不大。与此同时,2023年物价形势有望继续保持整体稳定,加之外需放缓等因素还会对宏观经济运行形成一定扰动,因此当前及未来一段时间也不具备上调政策利率的条件。
12月一年期MLF和7天逆回购政策利率分别为2.75%和2%,持平于上次。从历次LPR调整看,如果MLF利率下调,那么LPR必下调。在MLF利率不变时,LPR有过两次下调,主要因为降准降低资金成本及存款利率下调。
王青称,12月MLF利率保持不变,意味着当月LPR报价基础未发生变化。不过,9月以来商业银行启动新一轮存款利率下调,而且下调幅度整体上明显大于4月开启的年内首轮存款利率下调。12月降准落地也会降低金融机构资金成本每年约56亿元。这些因素会抵消近期市场利率上升的影响,增加报价行下调LPR报价加点的动力。
招联金融首席研究员董希淼也认为,应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行,既降低居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求,促进房地产市场平稳健康发展,更好地推动宏观经济整体好转。
央行《三季度货币政策执行报告》披露,9 月中旬部分全国性银行下调存款利率,带动其他银行跟进调整。9月定期存款加权平均利率为2.30%,较存款利率市场化调整机制建立前的4 月下降0.14 个百分点,有利于降低银行负债成本。
按照安排,12月20日(下周二)将进行LPR报价。
“着眼于今年底明年初稳增长、防风险,推动楼市尽快出现趋势性回暖势头,我们判断监管层近期将引导报价行下调5年期LPR报价,其中最早有可能在本月20日落地。考虑到居民房贷重定价日多为每年1月1日,也不排除报价行从维护2023年资产收益角度考虑,推迟到1月下调5年期LPR报价的可能。”王青称。
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