【财经分析】英国央行决策层出现反对加息声音 利率峰值或将降低_热议

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英国央行日内加息50个基点至3.5%，符合市场预期，利率水平升至2008年10月以来最高。目前投资者转为关注英国央行的终端利率水平，货币政策委员会的意见分歧显示，终端利率或将在当前预期水平上进一步下降。

本次利率决议中，英国央行内部出现三派分歧，两票赞成维持利率不变，多数赞成加息50个基点，一票赞成加息75个基点。分析人士表示，随着委员会内部的分歧越来越大，即使持续的通胀压力应该继续指导英国央行的行动，未来在后续会议上的加息可能性也不会那么明显。

英国央行选择继续加息的动力来自于通胀。英国央行青睐的核心服务业通胀指标略高于预期，而就业市场数据也几乎没有显示出降温的迹象。支持加息75个基点的英国央行委员曼恩认为，需要抵御“通胀心理”，物价和工资压力大于11月预期，更多的证据表明价格压力“会持续更长时间”。数据显示，英国11月通胀率降至10.7%，这表明通胀已从上个月41年以来的高点回落。但是，由于物价水平并没有下降，而且去年的部分上涨率已从年度计算对象中剔除，因此，数据只是表面上看起来有所好转，实际生活中的费用危机还是没有得到缓解。由于食品和能源成本居高不下，英国家庭仍面临压力。英国通胀率超过预期的下降是一个可喜的发展，但相对于历史数据，这仍然是一个非常高的读数。11月英国财政部报告中的预算决定意味着，明年第二季度通胀将较英国央行预估低0.75个百分点，但较长期影响将微乎其微。并且，劳动力市场依然紧张，英国央行有理由“进一步采取有力措施”。

CPI数据下降证明食品和能源价格上涨的动力开始减弱，但人们也越来越担心会出现长期衰退。英国财政大臣亨特表示，预计英国的经济状况在开始好转之前会变得更糟。

英国央行承认，英国正处于经济衰退之中，并将在更长期陷入衰退。对于反对加息的两位委员丁格拉和滕雷罗来说，经济衰退的担忧已经变得更大。这两位委员表示，现在是完全停止加息的时候了，因为迄今为止所采取的措施“已经足够”让通胀回到目标水平。这是自今年3月以来，政策制定者首次投票反对上调关键利率，分析师将其解读为利率见顶可能即将到来的迹象。

目前英国央行预计，通胀将从2023年中期开始大幅下降，2024年起通胀将“略低于”目标。英国央行行长贝利表示，最新预测表明CPI达到峰值，预计未来几个月将继续保持非常高的水平，然后在明年中期开始下降。

利率决议公布后，英国隔夜指数掉期市场对利率峰值的押注略有减少，目前预计在2023年8月达到略低于4.5%的水平，之前预期为4.6%。加拿大皇家银行甚至预计，英国央行将在明年2月加息25个基点，然后在利率达到3.75%时暂停其紧缩周期。这种紧缩的影响将在2023年继续扩大。英国央行预计，约有四分之一的抵押贷款的固定利率将在本季度至明年底期间到期，这意味着抵押贷款成本将大幅上升。债务还本付息的打击加上持续的生活成本挑战，应该会导致明年上半年GDP继续温和下滑。

美国银行则认为，虽然在所有大型经济体中，英国的增长前景最糟糕，房价正以2008年金融危机以来最快的速度下跌，数百万公共部门员工威胁要举行罢工，要求加薪，但与欧元区不同，英国通胀变得根深蒂固的风险要高得多。即使英国经济陷入衰退，英国央行也将在明年5月前加息至4.5%。美国银行表示，8%的工资增幅“仍然过高”，表明“非常强劲的国内CPI将持续到2024年”。

总的来看，英国央行继续发出信号，为了实现通胀可持续回归目标，可能需要进一步上调银行利率，而如果通胀和劳动力市场下行风险在未来几个月显现，英国央行可能会以较低的终端利率结束紧缩周期。投票分歧是最引人注目的细节，结合前瞻性指引措辞的变化，使得整个英国央行加息立场显得更加温和。花旗表示，随着货币政策委员会从紧急紧缩转向更加谨慎的密切监测时期，尤其是在工资数据方面，风险越来越倾向于较小的加息幅度。对货币政策委员会来说，这实际上意味着采取拖延战术。