微资讯！债市日报：12月26日

债券市场周一（12月26日）小幅下跌，收益率上行1-2BP。公开市场延续净投放操作呵护节前流动性，跨年资金需求上升，资金利率较上周反弹，预计本周资金面仍将维持较大压力。

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【行情跟踪】

中金所国债期货普遍收跌，10年期主力合约盘初即走低，随后全天维持低位震荡，收盘时下跌0.16%，成交量维持低位，共成交5.83万手；5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%。

银行间主要利率债收益率早间快速上行，午后振幅有所收窄。截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行1.5BP，报3%；10年期国债活跃券220025收益率上行1.25BP至2.8375%；5年期国开活跃券220208收益率上行0.5BP，报2.74%。

交易所地产债涨跌不一，“19远洋01”跌超31%，盘中临停；“21碧地04”跌超5%，“21宝龙01”和“21旭辉03”均跌超3%。此外，“21碧地02”涨超5%，“21远洋02”涨超3%，“21龙湖02”涨逾2%，“20时代05”涨逾1%。

中证转债指数两周来日线首度收红，收盘时上涨0.74%，成交额475.03亿元。板块个券中，惠城转债涨超13%，溢利转债涨超11%，“福22转债”涨超10%，苏试转债涨逾8%，元力转债和伯特转债均涨逾7%；蓝盾转债跌近10%，盘龙转债跌近6%，泰林转债跌逾3%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周一（26日）表现“先强后弱”，10年期日债收益率早间一度回退至0.38%以下，午后再度反弹至0.44%左右。尽管日本央行行长黑田东彦重申，日本央行必须继续通过货币宽松政策支持经济，坚决维持宽松的金融环境，但市场机构对货币转向预期仍较坚定。

截至26日尾盘，10年期日债收益率报0.44%，上行6.7BP，3年期和5年期日债收益率分别上行1.4BP和4.1BP，报0.058%和0.238%，交易员继续消化日本货币政策正常化预期。超长端品种基本持稳，20年期和30年期日债收益率分别报1.219%和1.507%，上行0.2BP和0.1BP。

日本央行行长黑田东彦周一早间否认了短期内退出超宽松货币政策的可能性，但表示劳动力短缺加剧有望促使企业提高工资。黑田东彦在商业游说团体主办的一次上发表讲话称：“这绝对不是走向退出的一步。银行将在收益率曲线控制框架下继续实施货币宽松政策，以可持续和稳定的方式实现价格稳定目标，同时增加工资。”

【资金面】

人民银行公告称，为维护年末流动性平稳，12月26日以利率招标方式开展了1730亿元7天期和430亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。数据显示，今日有90亿元逆回购到期，当日公开市场实现净投放2070亿元。

资金面趋紧，Shibor短端品种全线上行。数据显示，隔夜品种上行23.5BP，报0.8200%；7天期上行27.4BP，报1.9610%；14天期上行20.4BP，报3.0390%；1个月期上行1.9BP，报2.3060%。

交易所国债逆回购仍处阶段性高位，GC007高点触及5.500%，GC001高点报4.900%。

【机构观点】

申万宏源：10Y国债收益率向下突破2.75%的概率不大，2.75%-2.80%已经是本轮喘息期中10Y国债收益率偏下限区间，核心原因是防疫政策优化后复苏预期+货币政策难加码预期下债市收益率下限难明显打开。此外从目前的曲线形态看，短券和同业存单利率尚有一定下行空间。

华创证券：目前债市对于政策“强预期”的交易暂时出清，集中交易疫情扰动之下基本面的“弱现实”。并且，从中央经济会议及后续各部门落实、中财办解读等来看，均显示货币政策仍将维持偏宽松态势，房地产需求端极端放松短期推出概率不高，1月疫情扩散和春节偏早，或使得对于“弱现实”的交易短期可能延续。

招商证券：短期视角下，跨年行情已启动，短端机会更大。供需指标也显示，近2周短债相对抛压明显缓和。但中期视角下，市场已经跨过牛熊分界点。疫情及防疫政策调整初期带来的基本面短期扰动不改变中期方向，利率中期顶部未至。因此，本轮跨年行情仅是波段机会，参与反弹时注意把握安全边际。