债市日报：1月19日|全球快看点

债市周四（19日）基本持稳，期债主力小幅收涨，收益率振幅多在1BP之内，央行继续开展大额逆回购呵护流动性，资金面进一步转暖，明日将迎来长假前最后一个交易日，市场交投活跃度继续下降。

(资料图)

市场观点称，税期走款基本结束，叠加央行继续维持较强的逆回购操作力度，市场供求情况好转，资金平稳顺利跨春节问题不大；债市在基本面逻辑下仍受空头主导，不过当前机构对于经济复苏带来的压力有所高估，若基本面表现稍弱于预期，则债市或有走强空间。

【行情跟踪】

国债期货在平盘附近震荡，10年期主力T2303收涨0.04%，成交5.6万手，5年期主力合约涨0.01%，2年期主力合约持平。

银行间主要利率债收益率多数小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.85BP至3.069%，10年期国债活跃券220025收益率下行0.75BP，现报2.9125%，5年期国开活跃券220208收益率下行0.75BP，报2.8675%。

地产债涨幅居前，“20旭辉03”涨超8%，“20龙湖06”涨6%，“21金地01”、“20旭辉01”涨超5%，“20世茂02”、“21旭辉03”、“20远资01”“20世茂04”涨超4%，“20时代02”、“20时代05”、“21旭辉01”、“21金地04”涨超3%。

中证转债指数收盘涨0.25%，续创逾一个月新高。寿仙转债涨5.8%，明天转债涨超4%，药石转债、微芯转债、隆华转债、洁美转债涨超3%。跌幅方面，文灿转债大跌超11%，永鼎转债、贵广转债跌超2%。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债收益率涨跌不一，10年期日债收益率下行2BPs，尾盘报0.406%，3年期和5年期日债收益率报0.04%和0.224%，分别上行0.1BP和下行0.5BP。

日本央行18日维持超低利率，包括维持为10年期国债收益率设定的0.5%目标上限，令市场预期落空。市场此前预计，由于通胀压力不断加大，日本央行会逐步退出大规模刺激计划。在为期两天的政策会议上，日本央行一致通过表决，维持其“收益率曲线控制”政策目标不变，即维持短期利率为负0.1%，维持10年期国债收益率在0%附近。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为对冲政府债券发行缴款、现金投放等因素的影响,维护春节前流动性平稳，1月18日以利率招标方式开展了1330亿元7天期和4470亿14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%。

数据显示，今日650亿元逆回购到期，因此当日净投放5150亿元，本次公开市场单日逆回购操作规模续创2020年2月10日以来新高，本周前四日累计净投放已超1.7万亿元。

资金面进一步改善，市场总体供给向好。Shibor短端品种宽幅波动，隔夜品种下行27.7BPs报1.656%，7天期上行14.6BPs报2.281%，14天期下行3.3BPs报2.757%，1个月期上行0.6BPs报2.291%。

【机构观点】

财信证券：受资金面趋紧和央行公开市场操作影响，本周债市利率上行，此外经济基本面改善预期、稳地产政策加码进一步加大了债市的波动。现阶段，地产利好政策加码、经济复苏预期以及股市开门红对债市构成一定冲击，如果利率出现一定程度上行，仍然可以加大配置的力度。此外，近期可关注央行节前OMO操作情况，以及关注LPR调降的可能。

安信证券：12月中旬以来，债市由超调期转入修复期，预计修复行情可能已进入中后期，基于对2023年经济和政策的预期，我们对债市方向维持谨慎态度。综合来说，当前货币政策仍处于宽松周期，DR007中枢会低于政策利率，但修复行情或已进入中后期，短久期品种更好。

中信固收：开年以来，债券市场在“强预期+弱现实”的环境下整体有所调整，10年期国债到期收益率回升至2022年以来新高；虽然短期利率仍然处于稳增长政策密集落地、经济处于修复阶段的逆风环境，但10年期国债利率的配置价值也逐步凸显。