债市日报：2月2日

机构预测的利好并未对债市产生影响，周四（2日）上午各期限债券收益率高开后震荡下行，10年期国债活跃券收益率跌1BP至2.895%，10年期国开债活跃券收益率跌1.2BP至3.055%。国债期货当天全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。

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机构认为：展望2月，尽管春节后现金回流和财政“收少支多”将对银行间流动性形成一定补充，但随着宽信用进程堵点逐步疏通缓解，年初实体融资需求企稳修复和政府债供给压力维持高位或将加剧资金利率的上行压力，而央行在春节后可能将逐步回笼节前投放的大量流动性，并配合MLF小幅超额续作和以结构性工具为主的货币政策提供宽信用所需的流动性支持，综合而言2月资金利率中枢或将在合理充裕的流动性环境下有所上升，延续收敛至接近政策利率的水平。

【行情跟踪】

截至发稿时，银行间10年期国债活跃券收益率跌1BP至2.895%，10年期国开债活跃券跌1.2BP至3.055%。国债期货全线收涨，10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%。

中证转债指数收盘涨0.17%，成交额644.19亿元；蓝盾转债涨超17%，惠城转债涨超8%，永和转债涨超6%，伊力转债涨超5%，翔鹭转债涨逾4%，药石转债涨近3%。

交易所地产债涨跌不一，“21碧地02”涨超9%，“21龙湖06”涨超3%，“20中骏03”涨超2%，“19碧地03”、“20龙湖02”和“20龙湖06”均涨超1%；“21碧地03”跌超7%，“15远洋03”和“20旭辉03”均跌超3%，“21旭辉03”跌逾2%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2月2日以利率招标方式开展了660亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，今日4670亿元逆回购到期，因此当日净回笼4010亿元。

资金面转松，Shibor短端品种集体下行。隔夜品种下行48.4BPs报1.635%，7天期下行8.6BPs报1.959%，14天期下行14.4BPs报1.927%，1个月期下行1.5BP报2.19%。

交易所逆回购利率连续三天下行，显示市场资金非常宽松，其中GC001隔夜回购跌12.44%收报 1.9%，GC007回购跌9.8%2.025%。

【海外债市】

当地时间周三，美联储议息会议一如预期地加息25个基点，并承诺“继续提高”借贷成本，以减缓通胀步伐，隔夜美债收益率大多收跌。2年期美债收益率下跌12BPs至4.09%，10年期美债收益率大幅下跌13个BPs，至3.39%。2年期和10年期美债收益率利差报70BPs。

数据显示欧元区内通胀连续第三个月放缓，欧债收益率普遍上涨。10年期德债收益率涨2BPs至2.298%，2年期德债收益率涨5BP至2.674%；10年期意债与同期德债收益率利差比上个交易日略有收窄至198.3BPs。

亚洲市场方面，日债市场周四（2月2日）涨跌不一，收益率曲线两端回落，10年期日债收益率则较上日反弹1BP，再度升至0.5%下方。当日各期限新券发行需求情况较好，并未对二级市场交投带来提振。

截至2日尾盘，10年期日债收益率报0.495%，上行1.1BP，3年期和5年期日债收益率分别走低0.5BP和0.2BP，报0.014%和0.185%。超长端品种延续走强，20年期和30年期日债收益率分别报1.306%和1.522%，下行4.2BPs和4.3BPs。

摩根大通首席日本经济学家藤田绫子（Ayako Fujita）则表示，无论日本央行政策立场如何，黑田东彦的继任者都将承担让日本央行放弃货币刺激政策的任务。她表示：“政府可能会从谁能实现政策正常化的角度来选择下一任行长。”

【机构观点】

中信固收：疫情感染高峰结束后，经济复苏的预期有望逐步兑现，高频数据也显示基本面正处于复苏进程之中。复苏趋势的明确有望驱动内资接力，对股市行情依旧可以保持期待；长端利率可能已经消化了复苏预期，货币政策偏松环境下对债市可以乐观一点；商品领域则需关注国内经济复苏和海外经济衰退预期的兑现速度。

国君固收：春节后债市机会和风险，在极致行情后，市场会有阶段性的反向修复。在增量信息落地之前，春节前股强债弱的趋势很难延续，短期会有博弈性机会。推荐2年国企地产债，以及1年的优质民企地产债。

兴业固收：宏观和微观环境对信用债的修复行情有所支撑，在宽信用初期，资金面大概率会维持宽松，短端风险不大，同时短时间内发生超预期信用风险冲击的可能性也相对有限。