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【财经分析】欧洲央行鹰派加息市场聚焦下一步行动

来源：新华财经时间：2023-02-02 22:16:25

欧洲央行日内将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期，并给出明确指引，打算在3月再加息50个基点。这表明该央行担心尽管近期能源价格下跌，但通胀仍将居高不下。

目前欧元区主要再融资利率已经达到3%，为2008年11月以来最高水平。欧洲央行表示，利率仍需要以稳定的速度“大幅”上升。

【资料图】

MFS Investment Management固定收益研究分析师Annalisa Piazza表示，欧洲央行重申其鹰派立场，因为潜在的通胀压力仍然存在不确定性，改变基调将破坏欧洲央行的可信度。

欧盟统计局1日公布的初步统计数据显示，受能源价格下降影响，欧元区1月通胀率按年率计算为8.5%，低于2022年12月的9.2%，连续三个月放缓；剔除能源、食品和烟酒价格的核心通胀率保持在5.2%。从国别来看，欧盟主要经济体法国1月通胀率为7.0%，意大利为10.9%，西班牙为5.8%。

由于技术问题，德国官方公布通胀数据的时间将推迟到下周。不过从2022年12月的数据观察，虽然通胀放缓，但核心通胀水平有所增强，使欧洲央行无法放松警惕。德国潜在的核心通胀动力强劲，因为来自能源价格的压力仍然存在，预计这一趋势将在未来几个月持续下去，使核心通胀率保持在当前水平附近。德国央行行长内格尔警告称，欧洲央行仍需采取进一步货币政策行动，以遏止和扭转通胀预期上升的趋势。德国央行预计，2023年消费者价格涨幅将保持在7%以上，不要把单一数据报告误解为趋势性变化，因存在“很大不确定性”。德商银行指出，德国人将在很长一段时间内继续遭受高通胀的困扰，即使天然气和电价刹车机制应该会抑制今年的通胀。

法国方面，通胀缓解可能是短暂的，因为政府调整了1月和2月的能源价格上限，家庭账单增长15%，而工业制成品价格的上涨速度预计会加快。

欧洲央行承诺，将把利率保持在一个有足够限制性的水平，以确保通胀及时回到2%的中期目标。3月会议计划加息50个基点，之后将评估政策路径。

鉴于经济比预期更有弹性，通胀也更具粘性，欧洲央行仍需要加息来遏制通胀。因此，欧洲央行选择抵制市场的鸽派情绪和对降息的过度定价。欧元区2022年第四季度GDP年率录得1.9%的增长，这突显出欧元区经济在克服能源短缺风险后的韧性。而由于经济学家预计欧元区第一季度产出将下降，欧元区尚未走出困境。不过，由于天然气价格下跌，劳动力市场也表现良好，这意味着欧洲央行可以继续专注于应对高企和持续的通胀。

欧洲央行应该会继续上调政策利率，随后货币政策应该已经足够收紧，欧洲央行将转向观望，以应对能源价格再次上涨或通胀下降幅度低于预期的可能性。核心通胀的强弱将是欧洲央行关注的问题，野村证券经济学家团队表示，预计整体通胀的下降不会让欧洲央行松一口气，管委会将继续关注核心通胀的强劲走势，而不会因整体通胀峰值可能已经过去而放松。

嘉盛银行（J.Safra Sarasin）首席经济学家Karsten Junius预计，欧洲央行第二季度的终端存款利率将达到3.5%。

Refinitiv数据则显示，市场预期6月欧洲央行存款利率的峰值为3.25%。