【2023年有色金属市场前瞻】电解铜：2022铜价走势先扬后抑 2023或呈U型走势

2022年有色金属市场跌宕起伏，铜、铝、铅、锌、镍、锡、锂等金属价格大幅波动，市场热点层出不穷。2023年有色金属市场将走向何方？又将出现哪些热点？新华财经、新华指数工业原材料市场研究中心与上海有色网（SMM）共同推出《2023年有色金属市场前瞻》，把脉新年有色金属市场新动向。

电解铜篇：2022铜价走势先扬后抑 2023或呈U型走势

(资料图)

2022年铜价走势先扬后抑。2023年国内铜消费端增速有望回升至2.8%附近，国内电解铜市场将面临供应过剩，预计2023年基本面对铜价走势支撑较弱。全球通胀大背景仍未转变，2023年主要经济体或将放缓加息步伐，甚至出台阶段性刺激经济计划，全年铜价或将先抑后扬。

远期逻辑来看，铜矿品味下降，资源限制等都使得铜矿稀缺性逐渐凸显，再生铜供应难形成闭环，全球加速向绿色经济转型，将带动铜需求上升，铜价有望偏强运行。

新华指数工业原材料市场研究中心团队分析认为，去年市场交易的全球经济衰退预期已暂告一段落，现阶段美联储加息节奏放缓与全球主要经济体复苏逻辑已成铜的交易主线，但具体的进程还需要时间和数据去验证，预计2023年铜价将保持高位运行。

中国铜需求分析及预测

一、电力行业——短期受传统领域拖累 长期看新动能消费中枢将抬升

电网端口在“三型两网”投资背景下，投资重心在特高压及储能端口，传统领域投资高增长步入尾声，预计2023年电力行业耗铜将达到686万吨。《“十四五”现代能源体系规划》提出，推动电力系统向适应大规模高比例新能源方向推进。但值得注意的是风光大基地建设启动下，同时催生特高压需求，将对铜单耗带来损伤。综合来看，新旧动能转换下，短期内受传统领域拖累，新动能拉动不足。

数据来源：SMM

二、建筑行业——房地产投资累计金额下降 市场用铜量预计将会减少

截至2022年12月，房地产投资累计金额跌幅扩大。在保交楼政策下，未来竣工数据将会好转，利好家电行业和家装线缆，但增量仍要以实际数据好转力度判断，预计2023年全年房地产行业用铜量将会有所下降，建筑行业用铜量预估为116万吨。

数据来源：Wind

三、交通行业——传统汽车逐渐衰退 新能源汽车表现亮眼

在新能源汽车拉动下，未来汽车行业用铜量将持续增长；基建投资将继续加码，铁路基建工程项目有望加速推进，预计2023年交通运输用铜量将同比增7.82%至193万吨。

四、家电行业——经济衰退引发全球需求不足 国内房地产下行使家电消费承压

在全球经济发展处于低迷的大环境中，预计2023年家电行业持续下滑，用铜量将达203万吨，同比下降1.93%。“十四五”规划提出，要实现家电行业的智能化、高端化、绿色化发展，家电业仍然存在成长机会，头部企业与科技企业已有所行动抢占智能家电市场。

数据来源：SMM

中国铜供应分析及预测

一、中国电解铜供应

从长周期来看，在国内冶炼产能进一步扩张的背景下，进口铜市场的份额将进一步下降，国内电解铜自给率将进一步提升。预计未来电解铜的进口量将整体呈现下降趋势，预计2023年电解铜国内产量1110万吨，电解铜进口量将缩减至345万吨水平，同比减少5.99%。

数据来源：SMM

二、中国铜精矿供应

预计2023年中国铜精矿产量为201.4万金属吨，较2022年增加5.4万金属吨，同比加2.8%，其中主要来自于巨龙铜业和乌奴格吐山释放的4.5万金属吨。

长期来看，中国铜矿面临品位下滑、储量低和铜矿富集程度低的挑战，继巨龙铜业后中国难有新投产铜矿，也难见扩建项目，故在2023年后中国铜精矿产量增速放缓，铜产量增量遇瓶颈。

三、中国废铜供应

预计，2023-2026年期间，国内废铜供应量将逐步以国内自产为主，供应增幅明显大于进口，随着国内废铜回收体系的逐步完善和报废高峰期即将来临，国内旧废加新废供应量至2023年达到180万吨金属量。

四、中国粗铜供应

进入2023年，从粗铜需求看，国内新扩建项目并非完全粗精炼匹配。从供应端看，国内再生铜回收周期拉长将影响再生铜冶炼入炉量进而使国内粗铜供应量相应减少，国外并未发现新扩建粗炼产能，料明年国内粗铜紧张的格局仍旧难以改变，并需警惕粗通供应不足对电解铜产量的损伤。

中国铜库存分析及预测

2022年全球电解铜显性库存表现较2021年整体再下一个台阶，进入2023年全球经济向下压力较大，而电解铜供应将随着铜矿供应的宽松而增速提高，供大于求的预期逐步增强，低库存状态或将在2023年得到一定程度上的反转。

数据来源：SMM

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