环球动态:【2023年有色金属市场前瞻】电解铝：2023年供需格局或保持适度宽松

2022年有色金属市场跌宕起伏，铜、铝、铅、锌、镍、锡、锂等金属价格大幅波动，市场热点层出不穷。2023年有色金属市场将走向何方？又将出现哪些热点？新华财经、新华指数工业原材料市场研究中心与上海有色网（SMM）共同推出《2023年有色金属市场前瞻》，把脉新年有色金属市场新动向。

电解铝篇：2023年电解铝供需格局或保持适度宽松

(资料图)

新华指数工业原材料市场研究中心团队分析认为，2023年电解铝供需格局或保持适度宽松。具体来看，上海有色网（SMM）分析，2023年电解铝供应预期处于同比增加趋势，电解铝新增产能将继续释放，而前期停产产能也将逐步恢复，特别是国际能源价格回落带动欧洲用电成本降低，相关电解铝企业复产也已逐步推进。不过需要注意的是，根据2022年整体供应的情况来看，部分地区因电力紧张，会出现减产或新增投产与复产不及预期的情况，因此供应端的预期增量有不确定性。

而需求端，目前下游尚未完全复工，市场消费和贸易尚未看到强劲的活跃状态，但市场对2023年的国内消费复苏均持积极心态，后期叠加政策支持，若消费出现抬升，供应受限的情况下铝锭将很容易形成去库趋势，且目前的铝锭库存水平较历史相比也不是居高位置，因此目前对于电解铝走势短期内整体持偏强态度。

后期需关注几个铝价风险点：消费增幅不及预期，电解铝持续累库；成本端因煤炭价格和石油价格的下滑，电价和阳极价格下降造成电解铝成本坍塌；进口铝方面，海外市场消费走弱，俄铝等海外铝锭出口到中国进行消化从而抑制国内铝价。

铝供应分析及预测

2022年，电解铝行业产能集中开始恢复，大部分在2021年因电力和能耗双控政策减产的企业，在2022年电力缓解和双控政策略显宽松后开始恢复生产。但2022年3季度开始，云南，贵州等西南地区，因降水量减少，水电紧张，铝厂再次面临降负荷减产，电解铝运行产能下降。据上海有色网（SMM）数据统计，2022年电解铝总产量约4007万吨，较2021年产量同比增加4.11%。

2023年电解铝在新增产能释放和减产产能恢复的预期下，预计整体产量仍是增加趋势。新增产能方面，新增投产约110.9万吨；而减产产能复产方面，近期看，因电力问题复产预期减弱，预计2023年电解铝产量约4124万吨，同比增加2.93%。

海外电解铝供应方面，海外2023年可投产的新增产能约50万吨，欧洲地区2022年因能源问题减产的产能有恢复预期约60万吨左右，但恢复情况仍需关注能源和利润情况。

数据来源：SMM

铝需求分析及预测

需求方面，2022年房地产板块需求下滑拖累铝消费，但交通、电力和耐用消费品等领域的消费增量一定程度抵消房地产板块的降幅。据上海有色网（SMM）统计，2022年电解铝整体消费量同比增幅2.09%。而消费增量主要来自于铝材出口消费的带动。2022年海外尤其欧洲地区因能源问题，电解铝厂减产，增加了铝材出口，据统计，2022年铝材出口量总计约618万吨量，累计同比增幅13.2%。

2023年市场对海外欧美地区的消费需求预期走弱，而对中国的消费有阶段性改善恢复的预期。因此，预计出口量同比难有增量，对国内的消费预期强劲，目前房地产、汽车、光伏等与铝消费相关领域也陆续推出刺激政策。

在2023年的分领域消费中，根据上海有色网（SMM）的消费行业划分，主要消费增速来自交通，电力电子和耐用消费品行业。其中交通领域主要来自新能源汽车用铝量的增加、汽车零部件用铝渗透率的提升、整车轻量化趋势化的推进以及汽车低碳熔铸件等促进铝消费；电力电子则主要来自光伏组件和支架的用铝增加，虽目前光伏支架主要还是钢铁结构，但光伏总量的提升和铝支架占比提升，进一步增加光伏领域用铝量，预计2023年光伏用铝量较2022年将增加57万吨，用铝量增幅近30%。

数据来源：SMM

铝库存分析及预测

2022年，得益于铝材出口的带动，电解铝消费仍呈现同比正增长2%的幅度，而下半年电力问题多地减产，且叠加运输阶段性受限，市场运输不畅，电解铝锭库存下半年连续下降，12月份最低降至48万吨，创近5年来历史新低。据SMM数据统计，2022年底电解铝锭库存49.3万吨，同比2021年库存累计降库30.6万吨。而2023年1月份开始，一方面临近春节假期，需求走弱，消费下滑，铝锭和铝棒均开始出现累库；另一方面，铝厂提高铸锭比例，铝锭量增加，因此1月初开始，铝锭开始累库，且春节假期期间周度增幅居高，超过历史同期增幅，但因电解铝春节前基数较低，目前铝锭库存105万吨，绝对数值的较历史库存量相比尚不是居高水平。

对于电解铝库存，短期内预计仍是以累库为主，假期中的铝锭和在途铝锭需要陆续到货；但长期来看，从2023年的供需平衡表测算，预计2023年整体库存小幅过剩。

数据来源：SMM