全球微动态丨【2023年有色金属市场前瞻】精炼锡：消费回暖等待时间验证 锡价后期以震荡为主

2022年有色金属市场跌宕起伏，铜、铝、铅、锌、镍、锡、锂等金属价格大幅波动，市场热点层出不穷。2023年有色金属市场将走向何方？又将出现哪些热点？新华财经、新华指数工业原材料市场研究中心与上海有色网（SMM）共同推出《2023年有色金属市场前瞻》，把脉新年有色金属市场新动向。

(资料图片仅供参考)

精炼锡篇：消费回暖等待时间验证 锡价后期以震荡为主

2022年国内锡矿产量和进口量较2021年上涨20.54%，锡锭产量也较2021年增加0.42%。但当前海外主要锡矿开采国库存减少，此外新建矿山项目多在2023年四季度和2024年投产，预计2023年全球锡矿产量将小幅下滑。而国内锡矿产量在近5年中总体呈现下降趋势，且国内老矿山锡矿品味降低，预计未来几年国内锡矿产量仍将缓慢下行。综合来看，2023年在全球锡矿产量小幅下滑的预期下，国内锡锭产量也将有小幅下降预期。

而需求端，总体来看，预计2023年光伏焊带对锡的需求仍将表现强劲；集成电路、消费电子产品、家用电器和锡化工的需求将逐渐企稳；镀锡板需求量仍有较高不确定性。预计国内锡消费量将会有2%-3%的小幅增长，呈现恢复态势。不过市场预计美联储将在二季度前后完成加息，因此电子消费市场需求尚未真正见底。

综合来看，新华指数工业原材料市场研究中心团队分析认为，现阶段锡金比价逐渐向历史均值收敛，市场对经济下行的担忧正在缓慢修复，但当前消费电子行业仍处于下行周期中，需求尚未真正见底，锡行业基本面仍然处于弱势格局，而消费回暖需要较长的时间才能验证，预计锡价后期将以震荡为主。

锡供应分析及预测

国内锡矿的供应较多依赖海外进口。据海关总署数据显示，2022年国内锡矿进口量约为24.38万吨，较2021年同比上升32.36%。其中，从缅甸和澳大利亚进口的增量最多，分别约为4万吨和0.29万吨。当前海外主要锡矿开采国库存减少，此外新建矿山项目多在2023年四季度和2024年投产，预计2023年全球锡矿产量将小幅下滑。

而就国内产量而言，2022年我国全年锡矿产量约为7.77万吨，较2021年同比减少5.66%。国内锡矿产量在近5年中总体呈现下降趋势，且国内老矿山锡矿品味降低，预计未来几年国内锡矿产量仍将缓慢下行。

数据来源：SMM、海关总署

总体来看，2022年国内锡矿产量和进口量合计约为32.15万吨，较2021年上涨20.54%；锡锭产量约为16.59万吨，较2021年增加0.42%。但2023年在全球锡矿产量小幅下滑的预期下，国内锡锭产量也将有小幅下降预期。

锡需求分析及预测

锡材料下游主要需求端集中在集成电路、消费电子产品、家用电器、锡化工、光伏电池、镀锡板、铅酸蓄电池等领域。其中，2022年国内集成电路、消费电子产品中智能手机和电子计算机、镀锡板的产量较2021年分别下降12.17%、6.61%、11.42%、11.86%；且家用电器和音像器材类商品零售额也较2021年下降4.81%；仅光伏电池产量较2021年增加46.89%，预计2022年铅酸蓄电池产量较2021年增长约3%。

从集成电路、消费电子产品来看，2021年居家办公和居家网课学习等成为常态，全球市场对于集成电路和消费电子产品的需求爆发性增长，国内集成电路、智能手机和电子计算机产量分别较2020年增加29.12%、10.2%和10.33%。2022年，海外各主要经济体、进入到货币紧缩周期，随着海外市场利率的提升，居民对于非必需消费品的需求逐渐放缓，体现在出口数据上，2022年国内集成电路出口数量较2021年降低14.65%；加上2021年较高基数的产量数据，导致国内集成电路、智能手机和电子计算机2022年产量分别较2021年减少12.17%、6.61%和11.42%。鉴于2022年较低基数情况，预期2023年上半年国内集成电路和消费电子产量同比方向将逐渐企稳，后续海外市场的需求可能和海外央行加息周期步伐的相关性较高，但市场预计美联储将在二季度前后完成加息，因此电子消费市场需求尚未真正见底。

数据来源：SMM、国家统计局

其次，在锡原料的另外两个主要应用领域，国内家用电器消费数据和PVC树脂产量数据，与国内房地产行业景气度在方向上关联度较高。2022年国内商品房销售面积和房地产竣工面积分别较2021年同比降低24.3%和14.98%。同时，2022年国内家用电器和音像器材类商品零售额较2021年同比下降4.81%，2022年PVC树脂产量较2021年同比减少0.81%，

随着下一步房地产竣工面积在同比方向上好转，以及地方政府不断出台对房地产的刺激性政策，预计后续家用电器消费额和PVC树脂产量将逐渐企稳。

数据来源：SMM、国家统计局

光伏焊带占锡消费量的10%-15%，近几年国内光伏电池产量大幅增长，在近三年产量同比增加42.01%、21.02%和46.89%。据统计，未来四年国内光伏新增装机规模约350GW，预计2023年过国内光伏电池的产量依然保持强劲增长态势。

数据来源：SMM、国家统计局

受食品罐头等包装产品需求下滑影响，2022年国内镀锡板产量较2021年同比降低12.23%。过去5年，镀锡板出口量占国内产量比例均值为87.19%，2022年海外需求强劲，镀锡板全年出口量较2021年同比增加27.6%，但从12月份出现大幅下降。下一步，在海外市场货币紧缩周期且镀锡板本身高水平库存量的背景下，预计2023年镀锡板产量表现仍将低迷。

数据来源：SMM、中国钢铁工业协会、海关总署

总体来看，预计2023年光伏焊带对锡的需求仍将表现强劲；集成电路、消费电子产品、家用电器和锡化工的需求将逐渐企稳；镀锡板需求量仍有较高不确定性。预计国内锡消费量将会有2%-3%的小幅增长，呈现恢复态势。

新华指数工业原材料市场研究中心团队分析认为，现阶段锡金比价逐渐向历史均值收敛，市场对经济下行的担忧正在缓慢修复，但当前消费电子行业仍处于下行周期中，需求尚未真正见底，锡行业基本面仍然处于弱势格局，而消费回暖需要较长的时间才能验证，预计锡价后期将以震荡为主。

锡库存分析及预测

由于春节期间有不少锡冶炼企业维持生产状态，而下游焊料企业多处于休假期。后续，春节期间生产正常运转的锡冶炼企业锡锭库存将逐渐转移到社会仓库或者出售给下游焊料企业，近期有较多的锡锭累库预期。在隐形库存显性化后，锡锭社会库存量到二季度或维持高位状态，预计下半年锡锭库存将呈现出逐渐下移趋势。

数据来源：SMM