债市日报：3月1日

债市周三（1日）偏强整理，期债主力缩量上涨，短债收益率午后多数下行，早间公布的PMI数据影响不大，随着存单利率冲高回落，机构配置意愿逐渐回暖，利好短期品种表现。

业内观点称，经过年初前两个月的复产复工期，市场对经济的预期较为乐观，叠加结构性货币政策工具对中长期流动性的补充存在时滞，资金利率对央行短期投放的依赖度较高，短期内资金面波动可能还将延续。

【行情跟踪】

【资料图】

国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.09%，成交6.7万手，较上日小幅放量；5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.03%。

银行间主要利率债收益率早间变动不大，午后短债收益率多数回落。截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率上行0.25BP，10年期国债活跃券220025收益率上行0.75BP，报2.9175%，5年期国开活跃券230203收益率下行1.5BP至2.9225%。

中证转债指数收盘涨0.61%，成交额657.17亿元；科达转债涨超18%，太极转债涨超7%，嵘泰转债和法本转债均涨超5%，斯莱转债、模塑转债和金诚转债均涨超4%；恒锋转债和惠城转债均跌超2%，华亚转债跌逾1%。

交易所地产债多数上涨，“21旭辉03”涨超10%，“20旭辉01”涨超9%，“20旭辉03”和“20旭辉02”均涨超8%，“21旭辉02”涨逾6%，“21旭辉01”涨逾5%，“19远洋02”涨逾3%，“21远洋01”涨超2%。

一级市场方面，农发行三期金融债中标收益率均低于中债估值，6个月、1年、10年期固息增发债中标收益率分别为2.1514%、2.4367%、3.1146%，全场倍数分别为2.7、2.34、2.41，边际倍数分别为1.5、4.95、2.24。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周三（3月1日）小幅回暖，除10年期品种外，其他期限收益率普遍回落1BP左右。日本央行官员重申宽松路线，市场交投情绪回升。不过，对于收益率曲线控制的前景预期不明，使得10年期日债收益率仍徘徊于0.5%以上。

截至3月1日尾盘，除10年期日债收益率报0.505%，上行0.4BP；3年期和5年期日债收益率分别下行0.8BP和1.4BP，报-0.001%和0.202%。超长端品种收益率延续下行，20年期和30年期日债收益率分别报1.188%和1.362%，回落1.6BP和1.3BP。

北美市场方面，美债市场当地时间周二（28日）走弱，美债收益率普遍上涨，2年期美债收益率涨4.4BPs报4.828%，3年期美债收益率涨3.1BPs报4.534%，5年期美债收益率涨2BPs报4.189%，10年期美债收益率涨1.4BP报3.929%，30年期美债收益率持平报3.919%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，3月1日以利率招标方式开展了1070亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日3000亿元逆回购到期，因此单日净回笼1930亿元。

资金面平稳，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种上行0.4BP报2.087%，7天期下行26.2BPs报2.09%，14天期下行55.7BPs报2.104%，1个月期上行0.2BP报2.294%。

【政策面】

国新办于3月1日上午10时举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，财政部部长刘昆表示，财政政策“加力”，就是要适度加大财政政策扩张力度。加力点主要是三个：

一是在财政支出强度上加力。在2022年全国一般公共预算支出26.06万亿元的基础上，今年将统筹财政收入、财政赤字、贴息等政策工具，适度扩大财政支出规模。

二是在专项债投资拉动上加力。合理安排地方政府专项债券规模，适当扩大投向领域和用作资本金范围，持续形成投资拉动力。

三是在推动财力下沉上加力。持续增加中央对地方转移支付，向困难地区和欠发达地区倾斜，兜牢兜实基层“三保”底线。

据刘昆介绍称，过去五年总体赤字率控制在3%以内，为应对新的困难挑战预留政策空间。落实落细组合式税费支持政策。2022年全年新增减税降费及退税缓税缓费超4.2万亿元，推动我国税收收入占GDP的比重从2018年的17%下降至2022年的13.8%。加快地方政府专项债券发行使用，依法盘活用好专项债务结存限额5029亿元。财政宏观调控有力有效，促进稳定宏观经济大盘。

【机构观点】

天风固收：结合近期票据利率走势，2月票据利率不弱，故预计3月公布数据明显走弱的概率不大，如果没有外围超预期事件冲击，预计央行3月MLF或继续简单增量续作，降准降息的可能性都较低。整体评估，资金收敛的基础或将延续，预计后续隔夜资金利率围绕在2%上下波动。

中信固收：短期美债利率交易重点仍为美联储加息节奏，在中性以及乐观情形下，预计长期美债受到债务上限危机的影响有限；整体而言，考虑到美联储货币政策路径存在进一步上调的可能性，未来10年期美债利率破4%的风险不低，但需更多超预期数据的催化。