商品日报（3月14日）：贵金属高歌猛进 能化七品种领跌

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国内商品期货市场周二（3月14日）偏弱震荡，活跃商品收盘多数下跌。其中，能化和油气品种跌幅居前。截至收盘时，燃料油、液化气石油气双双跌超4%，携手领跌商品市场；低硫燃料油（LU）、SC原油也均录得近4%的跌幅；PTA、短纤、纯碱等多个品种跌幅均超1%。植物油继续承压走弱，豆油、棕榈油双双跌超2%。相比之下，贵金属板块在避险买盘支撑下继续高歌猛进，沪银收涨3.8%，再度领涨商品市场，沪金也再度录得超过1%的涨幅。

截至下午收盘时，追踪国内商品市场的中证商品期货价格指数收报1398.81点，较前一交易日下跌7.74点，跌幅0.55%；中证商品期货指数收报1805.68点，较前一交易日下跌5.10点，跌幅0.28%。

中证商品期货价格指数3月14日日内走势图（来源：新华财经专业终端）

贵金属延续强势 生猪期货减仓上行

避险情绪持续发酵，贵金属延续强势上涨行情。沪银期货14日盘中一度大涨超4%，终盘仍录得3.80%的涨幅，领涨商品市场；沪金主力合约也收涨1.43%，盘中金银双双刷新阶段新高。美国硅谷银行破产事件使得市场对美联储加息节奏放缓甚至暂停的预期快速升温，这提振了贵金属市场的看多人气。在国投安信期货看来，目前市场对于利率路径的博弈转变极快令贵金属行情波动加剧，金融条件难以大幅收紧给予贵金属有利支撑，但短期上涨斜率过高不宜追涨。广发期货则进一步表示，目前全球白银库存维持阶段低位对银价仍有支撑，在避险情绪的带动下，预计沪银将继续修复前期跌幅，价格将维持偏强震荡。需关注今晚（14日）即将公布的的美国2月CPI数据。

连跌多日的生猪期货14日午后大幅走高，截至下午收盘，主力合约收涨3.44%，期价重回16000元/吨上方。猪价在连续下跌后存在技术性反弹需求，同时，供应收紧担忧以及成本端的支撑共同促成了生猪期货自前一日的低位回升。从盘面上看，在前一日生猪05合约刷新换月后低点至15580元/吨之后，期价有所企稳。据广州期货分析称，15.5元/公斤是2022年牧原股份的养殖成本，也是行业内的最低成本，该点位处猪价应有较强支撑。后期来看，国信期货表示，目前现货市场供需面仍偏弱，但金融市场交易比较乐观，后期关注是否能带动现货市场情绪改善，而期货盘面前期下跌已经部分释放高升水风险，继续下跌风险较小，短期在猪瘟扰动下或带来阶段性反弹机会。

能化油气七品种领跌 油脂延续弱势

隔夜国际油价冲高回落带动国内能化和油气品种集体下挫。截至14日收盘，除燃料油和液化石油气分别以4.27%和4.18%的跌幅领跌商品市场以外，LU、SC原油、PTA、短纤和纯碱5个品种也均跌超2%，分居跌幅排行的第二到七位。

尽管隔夜国际油价一度随着市场预期美联储在硅谷银行事件以后或暂停加息而大幅冲高，但随之而来的对欧美银行体系风险可能引发金融危机的担忧重新占据了上峰。短期内，宏观面避险情绪高涨使得相对作为风险资产的原油备受压力，这也削弱了能化和油气品种的成本端支撑。市场预计，在短期宏观风险偏大的背景下，自身基本面变化不大的燃料油、液化石油气等仍将跟随成本端原油走势而波动。华泰期货分析认为，目前来看，宏观因素对油价的影响较大，而高低硫燃料油价格与原油的相关性较高，短期需要注意原油端波动对燃料油定价的扰动。就燃料油自身基本面而言，近期高硫油驱动强于低硫，但二者价差经过大幅收敛后，进一步分化的概率和空间有限。

在油价回落、美豆期价回落至1500美分/蒲氏耳关口下方的背景下，三大油脂集体走弱。截至收盘时，豆油、棕榈油分别收跌2.15%和2.05%，跌幅仅次于能化和油气品种。菜油跌幅相对较小，终盘主力合约仅为0.71%。除宏观利空外，油脂自身的基本面压力也决定了价格偏弱基调。中国粮油商务网的数据显示，最新一周三大植物油库存增至191.87万吨，其中豆油、菜油库存下滑被棕榈油库存回升所抵消。在国信期货看来，在全球经济担忧情绪尚未缓解前，油脂市场弱势延续。