每日机构分析：3月22日

•摩根大通：美债流动性短缺未达危机水平 美联储可能继续加息

【资料图】

•凯投宏观：英国2月通胀反弹可能确保英国央行加息

•西太平洋银行：下调对今年美国联邦基金利率的预期

•新加坡华侨银行：市场焦点是美联储如何传达其前瞻指引

【机构分析】

•道明证券策略师表示，加拿大核心通胀率平均同比下降了约0.2%。重要的是，这也使得第一季度的总体通胀低于央行1月的预测。这让央行更容易维持利率不变的决定。不过最终，如果央行要维持4.5%的利率，还有更多的工作要做。但这无疑是朝着2%的通胀目标迈出了一步。此外，策略师表示，在政策制定者能够遏制部分金融风险蔓延的情况下，市场回到只关注基本面的环境中，这种CPI数据与央行2023年全年维持4.5%的利率是一致的。

•澳新银行经济学家表示，如果量化紧缩政策加剧市场对地区性银行难以获得短期流动性担忧，美联储可能会重新权衡货币政策的利弊。美联储减持美国国债加剧了国债市场异常波动。因此，QT的调整似乎有助于金融稳定。

•西太平洋银行下调了对今年美国联邦基金利率的预期，该行现预计美联储今年只会再进行一次25个基点的加息，而不是此前预期的3次。西太平洋银行的首席经济学家表示，在硅谷银行倒闭后，对美国小型银行的监管将起到减缓经济增长的作用。美国地区银行的贷款约占全部贷款的一半，因此对经济的影响将是重大的。该经济学家警告说，存款人将对他们的资金供应感到相当紧张，可能会开始转移他们的现金。预计随着美国经济在今年剩余时间内表现疲软，2024年联邦基金利率预期将被大幅下调。

•新加坡华侨银行外汇策略师表示，目前情况来看，在欧美政府提供紧急支持和保证之后，银行业似乎正在出现初步的复苏迹象，随着避险需求的消退，金价已经回落。市场普遍预期美联储将加息25个基点，关键焦点是其如何传达前瞻指引，尤其是“利率在更高水平维持更长时间”的说辞和点阵图。如果点阵图抬高，那么这代表着美联储仍然是一个决心抗击通胀的鹰派。对美联储鹰派的重新定价可能会削弱避险资产价格。

•安联首席顾问埃利安表示，如果美联储决定暂停加息，可能出现滞胀。美联储在对抗通胀方面作出任何让步都“对经济长期增长不利”。埃利安认为，美联储有两套工具来应对通胀和金融稳定，不能把这两者混为一谈。

•Nationwide Life Insurance首席经济学家认为，如果市场对美联储加息25个基点的预测是正确的，那么问题就变成了美联储将发出什么样的信息和指引。美联储官员可能会表示，美联储需要时间来评估银行贷款和信贷状况整体收紧程度。债券市场目前的价格反映出美联储可能从6月开始降息，预计年底前降息约60个基点。通胀放缓的速度可能比美联储之前预期的要快，但仍然非常高，预计经济将从2023年下半年开始走向温和衰退，硬着陆的风险上升。

•惠誉预计，尽管瑞士政府促成瑞银收购瑞士信贷的交易可能缓解市场对更广泛金融危机蔓延的担忧，但全球市场的波动仍将继续。投资者和储户仍在试图了解银行业面临的风险有多大，因此短期内仍将紧张不安。纾困协议虽然是积极的，但突显出银行业的脆弱性，以及监管机构为额外风险背书的意愿。惠誉表示，纾困协议达成的紧迫性还表明，尽管监管机构重申了瑞信的资本状况，但惠誉不确定该行是否能够遏制信心的丧失，信心的丧失可能会带来更大的系统性风险。

•摩根大通策略师认为，美联储可以无视美国国债市场的低流动性，继续加息。尽管全球最大的债券市场最近遭遇了一些流动性不足的情况，但对价格的影响并不像疫情爆发时那么严重。因此，这不会影响金融稳定，美联储在决定加息时将做出区分。策略师预计，美联储将加息25个基点，鲍威尔将在新闻发布会上区分货币政策决定和金融稳定行动。