【财经分析】美联储连续第九次加息 抗通胀仍是主旋律_热门看点

23日，美联储公布了3月份议息会议纪要。3月如期加息25BP，预计年内再加息一次将利率升至5.1％，全年不会降息。这是自2022年3月以来连续第九次加息、自年初以来第二次推进25BP的加息。

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符合预期 释放对金融稳定的信心

针对本次加息，业内普遍表示符合预期。

财信研究院副院长伍超明表示，受近期经济数据仍强于预期影响，美联储3月份坚持加息25BP，推动联邦基金目标利率区间升至4.75-5.0％，符合市场预期。

广发证券首席经济学家郭磊也指出，目前的加息路径逻辑上是一个较好的结果，加息50BP会加剧对金融系统承受能力的担忧；快速停止加息甚至加息降息急转会引发对决策背后金融系统资产负债表风险“黑箱”的担忧，循序渐进结束加息周期有利于软着陆。

自从2022年3月以来，加息指引一直出现在会议声明中。然而，本月美联储措辞明显更偏谨慎，删去“持续提高目标区间将是适当的”表述。伍超明认为，这意味着未来将弱化后续加息预期，会根据经济数据和评估信贷紧缩带来的实际及预期影响后，决定后续政策走向。

硅谷银行风险发酵至今，激化了市场对金融风险的担忧。但是本次美联储加息，也释放了美国对金融稳定的信心。对此，植信研究院首席经济学家连平认为，由此可以看出，美联储对其提供的银行业流动性救助工具充满自信，或说着必须表现出来有强大的自信，以稳定金融市场预期。

连平表示，当前美联储货币政策两难问题突出，美联储正面临三重压力相互挤压。美国通胀居高不下，需要美联储继续执行紧缩货币政策，特别是2月核心通胀率保持在5.5%高位，使得美国当前的实际利率依然为负。这种情况下，要实现美联储2%的长期通胀目标，还需要保持货币政策的紧缩态势。但另一方面，美国经济衰退迹象已现，投资和房地产销售呈现下滑态势。金融市场因利率高企变得脆弱、敏感。近期，硅谷银行等金融机构暴雷，中小银行流动性持续承压，这些都要求美联储货币政策向松调节。声明中0.4%的年增长率意味着美联储认为，如果继续加息，经济增长率可能降至负值。更为重要的是，经济下行和金融风险释放可能相互交织、相互强化，使得美联储进一步陷入被动境地。

加息可能接近尾声

记者采访中，多位专家表示，美联储此次加息，也凸显出控通胀仍是美联储目前的优先事项，但防衰退和稳金融的重要性明显上升，本轮加息或进一步接近尾声。

平安证券首席经济学家、研究所所长钟正生表示，美联储本次选择加息25BP是权衡通胀压力和金融风险的体现。后续美联储或将根据信贷紧缩的程度和持续时间，来相机决定加息的高度和持续时间。本轮银行危机似乎并未过多影响美联储抗击通胀的“主旋律”，市场不宜过度押注年内大幅降息的可能性。

伍超明认为，虽然美联储货币政策不可能马上180度大转弯，但继续加息的动力已经大为减弱，这意味着本轮美联储加息可能接近尾声，美国货币政策正在进入逐步转向的过程。

“短期来看，美联储本次加息的边际效应不应小觑。虽然加息仅0.25%，但在持续大幅加息之后的边际影响依然不小。加息加大对全球金融市场的冲击，特别是在硅谷、瑞信银行暴雷，中小银行风险持续发酵之际；全球风险偏好继续下降，资金避险需求上升，原本回流美国的资本可能因惧怕美国金融风险而迟疑；美债继续承压，美国政府融资成本上升，将在未来几个月对美债上限问题形成制约。对于中国的影响可能集中于三个方面；一是短期内高利率使得美国金融风险继续暴露，可能对中国金融市场产生风险传染效应；二是美元指数可能震荡波动，影响人民币汇率稳定；三是中美利差倒挂加大，阶段性制约中国货币政策空间。”连平说。

钟正生预计，未来一段时间内，10年美债收益率波动中枢下移至3.5%，再破4%难度较大；美国银行业危机对美股的情绪影响告一段落，美股多空依然因素并存；美元指数波动区间或保持在100-105左右。短期来看，硅谷银行事件后，“加快加息”预期已被打破；中期来看，银行危机后，美国中小银行信贷紧缩将冲击实体经济，美国经济衰退风险进一步上升。不过，下半年会否降息、降息几次仍有待观察。