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环球聚焦：央行公开市场连续小额净投放本月MLF有望超量续作

来源：新华财经时间：2023-04-13 11:19:51

(资料图)

人民银行13日进行90亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平；鉴于当日有80亿元逆回购到期，公开市场实现净投放10亿元。

本周以来，央行逆回购操作规模控制在百亿元以内，公开市场也转向小幅净投放。资金面维持均衡，银行间质押式回购利率窄幅波动，7天期利率持稳在2%附近。13日隔夜Shibor跌6.40BP，报1.3260%；7天Shibor涨0.10BP，报1.9980%；14天Shibor跌3.30BP，报2.0120%。

下周即将迎来1500亿元中期借贷便利（MLF）到期，业内预计，若受缴税因素等影响，不排除超量续作的可能性。而MLF利率自2022年8月调整后，已连续7个月“按兵不动”。

值得关注的是，4月以来，已有多地多家中小银行宣布调降人民币存款挂牌利率，幅度不一，这也引发了市场对本月LPR是否会调整的热烈讨论。

人民银行数据显示，一季度人民币存款增加15.39万亿元，同比多增4.54万亿元；其中，住户存款增加9.9万亿元。人民币贷款增加10.6万亿元，同比多增2.27万亿元。3月份，人民币存款增加5.71万亿元，同比多增1.22万亿元。

此外，以国有六大行为例，2022年，除了中行净息差略有上升外，其它五家大行的净息差均有收窄。其中，农行的净息差下降22个基点至1.9%。考虑到目前贷款利率已降至低位，银行净息差大幅收窄的背后营收也将受累。

结合数据来看，业内认为，当前这一轮中小银行下调存款利率主要是存款市场供需形势变化后的银行自发行为，其核心目标是为了应对净息差大幅回落、贷款扩张速度放缓的压力。

对于4月LPR，分析人士预计有望保持不变。光大证券固收分析师张旭表示，当前时点存款利率的变化是存款利率市场化调整机制所带动的，并不等同于货币政策取向出现了变化。与此同时，近期DR007利率一直紧密地围绕着OMO利率波动，也没有政策利率降息的“前兆”。

国泰君安证券发布的研报指出，未来LPR调降窗口仍未关闭。存款降息可以有效降低银行负债端成本，增厚银行息差，叠加前两次降准为银行节约的资金成本，LPR调降空间进一步被打开。

华创证券首席宏观分析师张瑜则认为，相较于总量货币政策，央行中长期流动性的投放更关注结构性货币政策。在LPR利率、MLF利率和OMO利率不动的情境下，政策扶持的行业或通过“结构性货币政策”迎来定制的“降息”。