焦点简讯:债市日报：4月13日

债市周四（4月13日）偏弱整理，前日公布的3月金融数据逐渐释放宽信用扰动，中长期期现券承压回落，不过近日又有几家地方银行跟随下调存款利率，市场对降息的预期还未消散，叠加税期未至，资金面充裕支撑债市维持偏稳。

业内观点称，目前交易主线仍为经济修复情况，3月经济修复斜率放缓，甚至有部分观点指出通缩风险仍在，市场避险需求一直存在。不过短期内未有明显信号指引，料维持震荡格局。

(相关资料图)

【行情跟踪】

国债期货13日全线收跌，10年期主力合约跌0.08%，5年期主力合约跌0.06%，2年期主力合约跌0.01%。

当天，银行间主要利率债收益率窄幅波动。截至发稿时，10年期国开活跃券220220收益率上行0.25BP至3.01%，10年期国债活跃券230004收益率下行0.5BP至2.8125%；5年期国开活跃券230203收益率持平于上日报2.8%，30年期国债活跃券220024收益率上行0.5BP，报3.205%。

交易所地产债多数下跌，“21融信03”跌超10%，“21远洋01”跌超6%，“21龙湖04”跌超3%，“19远洋02”和“20旭辉02”均跌超2%，“22龙湖01”跌逾1%；此外，“22康佳03”和“21广益01”均跌超2%。

中证转债指数收盘跌0.22%，成交额415.75亿元；中矿转债跌超5%，晶瑞转债、杭氧转债和模塑转债均跌超4%，聚飞转债跌3%，伯特转债和深科转债均跌逾2%；天路转债涨20%，蓝盾转债涨超8%，搜特转债和朗新转债均涨逾5%。

一级市场方面，进出口行3个月、3年、5年、10年期金融债中标收益率分别为1.883%、2.64%、2.8185%、2.9993%，全场倍数分别为2.8、4.17、6.65、3.03，边际倍数分别为9.0、1.58、1.0、1.21。国开行上清所托管7年期增发债中标收益率2.9069%，全场倍数4.01，边际倍数2.22。

【海外债市】

北美市场方面，美债市场当地时间周三（4月12日）一改此前颓势，收益率曲线平坦化回落，长短端倒挂幅度明显收窄。稍早公布的通胀数据低于预期，美国3月CPI放缓至近两年来最低水平，美债盘中短线走强，不过由于核心通胀依旧“顽固”，机构仍保持对5月份美联储被迫再次加息的预期，长债收益率尾盘收窄跌幅。

截至隔夜尾盘，美债收益率普遍收跌，3个月期美债收益率跌4.16BPs报4.999%，2年期美债收益率跌7.3BPs报3.96%，3年期美债收益率跌9.5BPs报3.69%，5年期美债收益率跌7.7BPs报3.458%，10年期美债收益率跌4.6BPs报3.386%，30年期美债收益率涨0.2BP报3.624%。

亚洲市场方面，日债收益率周四（13日）多数下行，自从周一日本央行新行长履新以来，植田和男陆续释放的言论都偏向鸽派，对于4月底的政策会议，市场多数押注其坚持主要政策导向不变。

截至13日尾盘，10年期日债收益率报0.467%，下行0.1BP；3年期和5年期日债收益率分别回落0.7BP和0.4BP，报-0.016%和0.155%。超长端品种收益率在连升三日后转为下行，20年期和30年期日债收益率分别报1.044%和1.293%，走低2.4BPs和2.8BPs。

日本央行新任行长植田和男称，已向七国集团（G7）其他财经官员表示将继续实施货币宽松政策。植田和男参加G7会议后，在华盛顿表示，日本的通胀状况与其他国家截然不同，要坚持压降通胀水平至央行目标以下，日本消费者通胀目前约为3%，未来走势可能会放缓。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月13日以利率招标方式开展了90亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日80亿元逆回购到期，因此单日净投放10亿元。

资金面继续保持充裕，Shibor短端品种涨跌不一。隔夜品种下行6.4BPs报1.3260%，7天期上行0.1BP报1.9980%，14天期下行3.3BPs报2.0120%，1个月期下行0.4BP报2.3070%。

【机构观点】

国君固收：我国公募REITs中，特许经营权类现金分派率高于产权类，但股性与债性跷跷板效应下，产权类REITs整体走势强于特许经营权类REITs；展望后续，随着扩容扩募落地，公募REITs底层资产更为丰富，给市场带来更为多元的配置选择。

光大固收：经济运行和融资状况分别是影响货币政策最根本和最直接的因素，而货币政策又是影响利率的核心变量。从经济运行的状况看，当前生产需求明显改善，市场预期加快好转。从融资市场的情况看，当前货币信贷连续多增且增长势头良好，企业贷款利率呈现稳中有降态势。显然，此时MLF降息的必要性和迫切性是不高的。

中信固收：据测算，3月宏观杠杆率环比上行至276.63%，经济快速复苏趋势再度得到验证；基本面持续回暖的环境中，做多A股胜率可观，而债市已经对基本面复苏充分定价，利率有望偏强震荡运行。