债市日报：4月19日

债市周三（4月19日）保持偏强整理，期债主力小幅收涨，现券收益率延续下行，短债表现更优，收益率进一步走低1-2BP；税期“不紧”强化市场资金宽松预期，隔夜资金利率在2%以上徘徊，其他期限品种暂停升势。

业内观点称，经济数据对市场影响不大，短期内利率若震荡向上，或依然为加仓机会。由于货币政策周期错位，海外紧缩情绪对国内市场影响更有限。此外，4月税期高峰已过，资金面扰动在减弱，继续关注央行的资金投放情况。

【行情跟踪】

(资料图片仅供参考)

国债期货延续小涨，10年期主力合约涨0.04%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%。

银行间主要利率债收益率小幅下行，截至发稿，10年期国开活跃券220220收益率下行0.5BP至3.0195%，10年期国债活跃券230004收益率下行0.75BP至2.8275%，5年期国开活跃券230203收益率下行1.25BP，报2.8175%，3年期国开活跃券230202收益率下行1.75BP，报2.6625%。

中证转债指数收盘跌0.35%，成交额480.55亿元；明泰转债跌超6%，惠城转债跌超3%，金禾转债和法本转债均跌超2%。

交易所地产债多数下跌，“21远洋02”跌近5%，“20远资01”、“15远洋03”、“22旭辉01”和“19远洋01”均跌超4%，“15远洋05”跌超3%，“21远洋01”跌超2%；“21碧地02”和“20旭辉02”均涨超2%，“20荣盛G2”涨逾1%。

一级市场方面，农发行3个月、1年、10年期金融债中标收益率分别为1.8993%、2.2542%、2.9984%，全场倍数分别为3.67、3.32、3.34，边际倍数分别为2.07、1.93、3.78。进出口行上清所托管1年期、39个月期金融债中标收益率分别为2.3%、2.6645%，全场倍数分别为5.79、8.13，边际倍数分别为3.4、12.67。

【海外债市】

当地时间周二公布的美联储会议纪要显示，三家地方联储寻求美联储将贴现利率提高50个基点，受此影响美债收益率全线上行，周三日债市场追随美债市场走弱。

截至19日尾盘，10年期日债收益率报0.485%，上行0.2BP；3年期和5年期日债收益率分别上行1.5BP和1.6BP，报-0.012%和0.185%。超长端品种涨跌不一，20年期和30年期日债收益率分别报1.095%和1.35%，分别下行0.2BP和上行1.1BP。

近期，关于日本央行新行长植田和男如何调整货币政策的猜测充斥市场。IMF对日审查负责人拉尼尔·萨尔加多指出，日本经济“正在恢复”，日本央行的货币政策“有必要继续保持宽松”。萨尔加多建议日本政府，“如果经济持续恢复，今年是重建财政的好时机”，同时必须继续坚持物价稳定目标。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，4月19日以利率招标方式开展了320亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日70亿元逆回购到期，因此单日净投放250亿元。

税期走款“余波”尚存，Shibor短端品种多数延续上行。隔夜品种上行8.3BPs报2.1300%，7天期上行1.9BP报2.0970%，14天期下行0.1BP报2.2850%，1个月期与上日持平报2.3100%。

【机构观点】

中信固收：在总量修复的背景下，一些结构性特征值得关注，消费内部的分化、固定资产投资节奏的变化、出口的演绎方向。这些特征可能会导致今年服务业和工业呈现与过去几年相反的分化。对于债市而言，经济复苏预期以及货币政策力度适度回摆，长端利率短期可能会维持弱势震荡调整的格局。

国君固收：市场对于税期扰动预期充分，但4月税期该紧不紧，进一步强化资金宽松逻辑，同时“弱复苏、低通胀、没有强刺激”的宏观组合决定现阶段央行货币宽松不存在收紧的前提，后续资金宽松可期。当下，同业存单迎来两个做多因素：第一，税期不紧强化资金宽松预期。第二，同业存单银行理财产品有望放量，极大改善长期限存单的需求结构。