债市日报：5月5日

债券市场周五（5月5日）再度迎来全面上涨，30年期国债期货主力合约盘中一度上涨0.53%，10年期主力合约也涨超0.3%。主要利率债收益率下行3BP，10年期国债活跃券收益率快速下破2.75%，降至2.73%。资金面维持向宽，Shibor连续第二日全线下跌。

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因触发赎回条款本应停止交易的“嵘泰转债”遇上交所“技术原因”5日早盘仍可挂牌交易。上交所盘后公告，当日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。

【行情跟踪】

中金所国债期货5日再度全面上涨，尾盘阶段持续扩大涨幅。截至收盘，2年期主力合约TS2306上行0.09%，报101.135；5年期主力合约TF2306上行0.21%，报101.750；10年期主力合约T2306上行0.28%，报101.680；30年期主力合约TL2306上行0.40%，报97.45，续创上市新高。

银行间主要利率债收益率全线下行，10年期国债230004收益率走低3BP至2.73%，10年期国开2300202收益率下跌3.05BP至2.8925%。

中证转债指数跟随股指走弱，收盘下跌0.58%，报406.66，成交额放大至624亿元。两只上市新债N新港转、百洋转债涨幅触发临停，收盘时分别上涨33.53%、29%。

另外值得关注的是，上交所盘后公告，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交易。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。依据《上海证券交易所债券交易规则》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影响，正常进行。“对于该事件的发生，本所深表歉意，并将妥善处置后续事宜。”上交所表示。

【资金面】

人民银行5月5日开展30亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.00%，与此前持平。当日有1650亿元逆回购到期，公开市场实现净回笼1620亿元。

资金面均衡偏松，回购利率继续回落。5日，DR001加权下跌42.51BP，报1.2227%；DR007加权跌14.58BP至1.7754%。

上海银行间同业拆放利率（Shibor）继续全线下行，隔夜Shibor走低42.2BP至1.234%；7天Shibor报1.815%，下跌14.8BP；14天Shibor报1.92%，跌5.9BP。

【海外债市】

隔夜市场，美国国债收益率多数下跌。在美联储偏鸽表态与避险需求提升等因素支撑下，美债周四（当地时间5月4日）获投资者买入。美国财政部数据显示，截至当日收盘，2年期美债收益率大跌14BP，报3.75%；3年期美债收益率跌11BP，报3.47%；5年期美债收益率跌48BP，报3.338%；10年期美债收益率跌1BP，报3.37%；30年期美债收益率涨3BP，报3.73%。短债方面，1月期美债被投资者大幅抛售，收益率大涨106BP，至5.76%；2个月美债收益率则下滑9BP，至5.24%；3个月期美债收益率持平；4个月期美债收益率跌2BP至5.23%；6个月期美债收益率跌4BP，至5.04%；1年期美债收益率跌11BP，至4.59%。

本周以来，长短端美债走势继续分化，4个月期以下短债被投资者抛售，带动收益率曲线前端明显上移。在美联储货币政策路径或面临“转向”的背景下，机构对较稳定的长债需求高于短债。

【机构观点】

中信证券：当下利率处于偏低水平，但在经济弱修复的环境下，收益率曲线仍然有做多机会。当下利率点位有所走低，10年期品种利率已下降至历史3年滚动分位数的20%左右的位置，但在经济弱修复、地产销售恢复坎坷、稳增长诉求未见明显增量的环境下仍有做多空间。总体而言，4月底政治局会议相较于总量“稳增长”更关注内需层面“调结构”，4月PMI低于荣枯线，叠加MLF到期量较小，预计5月债市环境相对友好，但也要关注近期利率宽幅下行后止盈回调的风险。预计10Y国债利率存在下行空间，但2.75%关口仍然会经历博弈阶段。

华安证券：社融维持相对较高增速，经济复苏初期国内流动性延续宽松，增长前景分歧加剧推动利率下行。经济复苏斜率放缓，债市逻辑集中演绎“利空出尽”，分歧加大下长端利率预计震荡，短端资金价格略降。