债市日报：5月30日 今亮点

债市周二（5月30日）震荡走弱，股债“跷跷板”效应显现，股市午后反弹压制避险资产表现。银行间主要利率债收益率小幅上行，国债期货多数收跌；跨月在即银行间流动性依旧宽裕，隔夜回购加权平均利率连续下降。

市场人士表示，当前跨月资金利率仍属于相对较低水平，在乐观预期主导下，月末最后一个交易日市场大概率仍会持稳。

【行情跟踪】

(资料图片)

国债期货多数小幅收跌，30年期主力合约跌0.05%，10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约涨0.02%。

银行间主要利率债收益率多数小幅上行，截至发稿，10年期国开活跃券230205收益率上行0.95BP至2.8775%，10年期国债活跃券230004收益率上行0.5BP至2.7175%，5年期国开活跃券230203收益率上行0.5BP至2.6225%。

交易所地产债涨跌不一，“17勒泰A2”跌超28%，“22旭辉01”跌超15%，“18珠江债”跌超10%，“21合景01”和“21宝龙03”跌超2%；“21碧地01”涨超76%，“21旭辉02”和“15远洋03”涨超9%，“19融侨01”涨超6%，“18远洋01”涨超5%，“16腾越02”涨超3%。

一级市场方面，国开行1年、3年、5年期固息增发债中标收益率分别为1.9454%、2.352%、2.5216%，全场倍数分别为3.65、4.49、3.41，边际倍数分别为1.22、1.39、2.22。

【海外债市】

亚洲市场方面，日债市场周二基本持稳，各期限收益率振幅多在1BP以内，稍早公布的日本失业率三个月来首次下降，市场仍然预期后续经济恢复进程将放缓，机构对近日的基本面数据反映偏淡。

截至5月30日尾盘，10年期日债收益率报0.436%，上行0.2BP；3年期和5年期日债收益率分别下行0.2BP和0.1BP，报-0.046%和0.101%。超长端品种表现稍强，20年期和30年期日债收益率分别报1.022%和1.253%，分别下行0.9BP和0.7BP。

日本失业率三个月来首次下降，这可能将推动工资上涨，并为日本央行未来的可持续通胀目标提供支持。日本内务省报告称，4月份失业率降至2.6%，失业人数比上月减少了15万，经济学家此前预期为失业率降至2.7%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护月末流动性平稳，5月30日以利率招标方式开展了370亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日20亿元逆回购到期，因此单日净投放350亿元。

资金面方面，跨月在即，银行间市场流动性依旧宽裕，隔夜回购利率连降，DR001加权平均利率下行逾7bp报在1.28%附近。七天期DR007加权平均利率有所反弹，但非银抵押信用债融入跨月资金的成本仍平稳，基本在2.1%-2.2%区间，也与上日变化不大。

【机构观点】

中信证券：预计下半年中美共振走弱背景下经济增长动能出现二次触底或将促使货币政策进一步宽松，预计三季度出现政策利率降息后或是利率触底时点，低点或回到2.5%-2.6%区间；进入四季度到年底，随着财政和产业政策加力，经济内生动能或现回升迹象，债券市场将提前博弈经济底和利率底，利率或将回升至2.8%左右。

华泰固收：下半年债市整体风险仍不大，但洼地减少、拥挤度提升。谨防稳增长政策博弈、监管政策、城投风险等可能引发脉冲式冲击，择时难度更大。空间上，十年国债2.6%仍有心理压力，上行空间有限。策略上，票息+轮动洼地策略让位于交易能力，提升流动性资产配置比率，利率久期中性偏长，信用偏短，杠杆维持中性，信用吃票息、不再下沉，超长利率债转为交易。