【财经分析】欧元区经济发展前景恶化 两大主要经济体将面临更多麻烦

欧元区经济近期疲态尽显，日内公布的数据显示，欧元区8月商业活动加速收缩，最大的两个经济体前景正在迅速恶化，低迷表现进一步从制造业蔓延至服务业。

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欧元区8月服务业PMI初值录得48.3，预期50.5，前值50.9；8月制造业PMI初值录得43.7，预期42.6，前值42.7；8月综合PMI初值录得47，预期48.5，前值48.6。欧元区服务业在8月陷入下滑，尽管与商品生产部门相比，收缩速度要慢得多；新业务流入总体上连续第三个月下降，下降速度加快至2020年11月以来的最快水平；新商品订单也继续以全球金融危机以来最大幅度之一的速度下降，与此同时，服务需求连续第二个月恶化。尽管在制造业价格下跌的带动下，通胀压力仍远低于过去两年半的大部分时间，但8月总体投入成本和销售价格通胀率小幅上升，部分原因是工资上涨压力。

同时，就业接近停滞，制造业就业岗位连续第三个月小幅减少，而规模更大的服务业的招聘继续从4月的近期峰值放缓，这是自2021年2月以来该行业净就业增长最小的一次。面对日益恶化的需求和更加黯淡的未来一年前景，企业越来越不愿扩大产能，招聘活动几近停滞，后者跌至今年迄今的最低水平。招聘活动停滞反映出企业积压工作数量的急剧下降，这表明相对于需求，产能出现了严重过剩。企业对未来一年产出水平的预期连续第六个月下降，降至去年12月以来的最低水平，并进一步低于长期平均水平，从而表明以历史标准衡量的乐观情绪有所减弱。

Forexlive分析师Justin Low表示，欧洲支柱产业的商业活动出现2020年5月以来的最大幅度下滑，这对该地区来说不是一个好兆头，特别是服务业活动现在也与制造业一起大幅下滑。由于整个地区的经济发展都在恶化，加上信贷紧缩和极其顽固的通胀，欧洲央行以什么样的措辞来引导市场对9月政策决定的预期无疑是一项艰巨的工作。

PMI数据还显示，欧元区最大的两个经济体正在迅速恶化，服务业紧随制造业进入深度衰退。德国和法国私营部门活动萎缩程度大于预期，这两个国家的企业都看到了需求的减弱，并报告了订单积压的减少，这表明未来会有更多的麻烦。德国的数据尤其低迷，自2020年5月疫情导致经济急剧停滞以来，德国的整体经济活动以最快的速度下降。法国的产出连续第三个月下降。欧元区其他国家的收缩则较为温和。这一结果进一步证明，全球需求萎缩、高通胀和欧洲央行激进的货币紧缩周期正在对经济造成影响。

德国方面，8月制造业PMI初值录得39.1，预期38.7，前值38.8；8月服务业PMI初值录得47.3，预期51.5，前值52.3；8月综合PMI初值录得44.7，预期48.3，前值48.5。德国8月的商业活动遭遇了三年多来最严重的下滑，制造业产出下滑加剧，服务业活动再度萎缩。由于利率上升、客户不确定性和高通胀继续打压对商品和服务的需求，企业对前景仍持悲观态度。最新调查数据显示，8月私营部门的新业务流入总量有所减少。制造业新订单的大幅下降继续引领了这一下降趋势，客户去库存和投资沉默共同推动了商品需求出现自2020年5月以来的最大降幅。服务业新业务的下降速度也更快，为去年11月以来最快，原因是有报道称客户不愿采购，家庭和企业预算都受到挤压。

人们骑车经过德国法兰克福美因河畔。新华社记者 张帆 摄

德国汉堡商业银行首席经济学家Cyrus de la Rubia说，“数据显示，指望服务业拯救德国经济的想法已经破灭，服务业即将加入衰退的行列，而制造业似乎已经在第二季度开始衰退。现在显示整个经济的下滑幅度比之前更大，滞胀是一件可怕的事情。然而，这正是服务业经济正在发生的事情，经济活动开始萎缩，而价格再次飙升，甚至加快了步伐。当欧元区最大经济体的通胀无法得到控制时，这对欧洲央行来说是个坏消息。”

法国方面，8月服务业PMI初值录得46.7，预期47.5，前值47.1；8月制造业PMI初值录得46.4，预期45，前值45.1；8月综合PMI初值录得46.6，预期47.5，前值46.6。

一名女子走过法国巴黎街头的打折季广告。新华社记者 高静 摄

法国经济在第三季度中期仍处于低迷状态，整体活动水平稳步下降，收缩速度与7月持平。占主导地位的服务业产出连续第三个月下降，降幅为两年半以来最大，而制造业产出延续了自去年夏天以来的下滑趋势。一些服务提供商将产出下降归因于市场环境放缓。对法国商品和服务的需求进一步下滑，制造商和服务提供商的需求都出现了加速下滑。

汉堡商业银行经济学家诺曼·利布克表示，数据显示法国经济停滞不前，经济的持续疲软反映在就业状况上：尽管就业再次增长，但增长速度是自2021年1月以来最慢的。此外，就业增长完全来自服务公司。如果服务业形势进一步恶化，失业率可能会随之上升。在服务业，由于工资增长加快，价格再次强劲上涨。相比之下，由于能源和原材料成本下降，制造业投入价格连续第四个月下降。在产出价格方面，也出现了类似的趋势，但这对通胀前景不利，因为这表明，服务价格发挥关键作用的核心通胀率可能会被证明是顽固的。

潘森宏观经济学家Melanie Debono则预计，由于8月服务业产出进一步下滑，法国经济在今年当前季度的收缩程度可能超过预期。法国第三季度GDP可能将下滑0.5%，萎缩幅度高于当前预期。