年报观察 | 绿地偿债底色

观点网4月28日晚间，与大多数A股上市企业一样，绿地控股一口气发布了2022年及2023年一季度的业绩报告。

(资料图片仅供参考)

于2022年，绿地控股实现营业收入4355.2亿元，同比下跌19.98%；利润总额88亿元，归属于母公司股东的净利润10.1亿元，同比下跌83.65%；经营性现金流量净额274亿元。

2023年一季度，绿地控股营收788亿元，同比下降18%。其中，房地产业营收289亿元，基建产业营收410亿元；期内利润总额33亿元，归属于上市公司股东的净利润20亿元，经营性现金流量净额13亿元，加权平均净资产收益率2.33%。

从业绩数据来看，虽然绿地控股的体量依旧在线，但与2021年相比，主要经济指标仍处下滑状态。

显然，“求稳”已经成为了绿地控股的经营底色。

业绩求稳

按照区域分析绿地控股的营收情况，华东地区收入占比最大，达到1761.39亿元，但较2021年相比下滑了18.2%。

值得注意的是，绿地控股于东北地区的营收同比增加了5.74%，成为唯一达到营收正向增长的地区。

于2022年，绿地还将视野继续投注在海外及港澳台地区，按照毛利率来看，两个地区均超过了平均水平，分别达到30.45%及20.38%，港澳台的营收也同比增长了23.67%。

销售端来看，报告期内绿地控股房地产主业合同销售金额达到1323亿元，回款1433亿元，对比2021年2902亿元的数据差距较大，合同销售面积1280万平方米，同比下降约45%。销售金额占比中，住宅占比55%，商办占比45%。

2022年的销售趋势同样蔓延至2023年一季度。

于一季度内，绿地控股完成合同销售金额272亿元，同比降11.67%，但降幅小于2021年；合同销售面积219万平方米，较2021年减少约80万平方米；累计完成竣工备案面积196万平方米，高于2021年同期。

基建方面，绿地控股当下更加注重全产业链领域内的发展，但是随之而来的挑战也体现在了业绩数据中。

截至2022年12月31日，绿地控股大基建板块实现营业收入2095亿元，在建项目总金额10258亿元。按照业务来看，房屋建设业务7162亿元，占比70%；基建工程2448亿元，占比24%。

报告期内，竣工验收的基建项目787个，总涉及金额804.5亿元；在建基建项目1345个，总涉及金额2447.62亿元。

对比2021年来看，基建板块的营收、工程建设情况数据略有下滑，不过绿地控股还在继续加大对该板块的支持力度。从研发费用来看，15.96亿元总费用全部用于基建产业新工法、新技术及新材料的自主研发。

对于基建业务的重视也使得绿地控股在2022年新签4863亿元相关业务合同，期内中标合同额136亿元的沈卢高速、49亿元的阳新高速、40亿元的长垣至修武高速、35亿元的春文乡村振兴产品加工产业园等项目。

除基建这一核心业务外，绿地控股也尝试在其他业务中寻求减少地产业务负面影响的出口。

截至2022年12月末，绿地出租物业面积400.25万平方米，出租率82.6%，下降1.2个百分点；出租物业取得租金收入13.02亿元，占营业收入的0.30%；酒店客房数合计12874间，入住率为52.1%，与2021年相比相差不大，酒店取得经营收入16.12亿元，同比下滑15.7%，占营业收入的0.37%。

继续偿债

年报中筹资活动所产生的现金流量净额显示，2022年这项数据涉及的金额为-463.75亿元，对比上一年增加了439.17亿元。

可见，这项数据直观体现了目前绿地控股在负债方面的困扰，虽然在持续推进降负债工作，但净偿还债务同比仍然有所减少。

从有息负债来看，2022年绿地控股有息负债余额从2360亿元降至2175亿元；从短期借款角度来看，2022年相关金额则同比增长了22.57%，达到299.63亿元，一年内到期非流动负债801.03亿元；长期借款682.58亿元。

另一边，2022年末绿地控股货币资金总额仅有597.6亿元，偿债方面面临短期压力。

如此情况下，平稳保持流动性合理充裕，加强流动性管理、资金回笼，才能确保绿地控股在2023年的资金链安全。

在绿地控股公布年报之前，评级机构标普就曾表示，由于大量在岸债券和离岸贷款将于2023年到期，绿地控股或将继续面临还款压力。

资料显示，截至2023年底，绿地控股约有72亿元的在岸债券到期，其中63亿元会在近期到期；此外，还有约合25亿元于2023年到期的离岸贷款，这也代表绿地还需要在项目销售和资产处置中持续增强资金流动性。

不过，于2022年内，绿地控股已经完成兑付了13.72亿美元的境外债券债，以及58.925亿元的境内债，资产负债率也有所下降，降至87.97%，扣除预收账款后的资产负债率降至83.42%。

期内，绿地控股另对旗下9只美元债进行展期，而后也顺利通过了展期方案。

舒缓资金压力方面，绿地控股在年内表示曾计划3年出售2000亿资产，每年500亿-700亿，包含自持商业、办公楼和酒店项目。

2022年5月，绿地控股完成出售了纽约太平洋公园项目中的两栋公租公寓楼，合同总金额达到3.15亿美元。

今年3月，兰生股份、上海外服控股也接连发布公告，拟购买绿地外滩中心办公楼及产权车位，两者交易总价超过19亿元。

此外，绿地控股还凭借国企股东之力寻求现金流，于2022年8月得到15亿元的资助借款，9月又获得14.5亿元资助借款。

在募资端，2022年12月，绿地控股拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，募集资金正是用于其“保交楼、保民生”相关的房地产项目开发建设，以及补充流动资金、偿还债务。

纵观绿地控股2022年以来的公开动作，无一不与减轻资产端压力、平衡现金流息息相关，正如张玉良于业绩报告中所述，新的一年将坚持稳中求进，且更加注重在“进”字上下功夫。