解局 | 融创境外债重组最新方案细节

观点网6月13日，融创中国控股有限公司公告，披露本金总额为90.48亿美元的境外债务重组最新动态。

同时，融创中国宣布，将于2023年6月30日（星期五）在北京举行股东特别大会，审议与此次债务重组相关的议案。

(相关资料图)

据了解，根据此前披露的计划，融创境外债务重组方案分为降杠杆、留债展期两部分。

其一，降杠杆涉及约30亿美元，债权人可选择将全部或部分持有的债权，通过可转换债券、强制可转换债券转换为融创中国，或直接转换为融创服务股份。

其二，融创中国将发行新的以美元计价的公开票据进行置换，新票据分为八档，分别将于重组后的2年至9年到期。

同时，根据强制可转换债券相同的条款，融创中国控股股东孙宏斌将此前提供给公司的4.5亿美元无息股东贷款，同步同价转换为融创中国的股权。

根据最新公告，孙宏斌已同意根据不优于强制可转换债券的条款，通过认购控股股东债券将控股股东贷款4.5亿美元转换为股权。根据债权人相互协议的条款，该控股股东债券将劣后于新票据、强制可转换债券及可转换债券的偿付权利。

目前，融创中国披露了发行可转换债券、发行强制可转换债券、发行控股股东债券以及转换融创服务股份的细节。

根据公告，强制可转换债券头部转股价由每股10港元降低至6港元，强制可转换债券最低转股价由每股4.58港元降低至每股4港元，融创服务最低换股价由每股17港元降低至13.5港元。

有分析认为，融创这次调整主要基于近期市场波动，反映了该公司通过债务重组的决心。

其中，待重组生效日期落实后，融创中国将向计划债权人发行本金总额10亿美元的可转换债券，并将按债权比例分配予所有计划债权人。

同时，融创中国将发行强制可转换债券，现时规模限额为17.5亿美元，但规模后续可提高（不超过22亿美元），将按照选择换取的计划债权人的债权比例分配予选择计划债权人。并且，债权人小组已签署承诺认购不少于8亿美元的强制可转换债券，约占债权人小组现有债权总额的25%。

与之对应，强制可转换债券为零票息、五年期，债券持有人可于重组生效日期或重组生效日期满6个月后，将其转换为融创中国普通股，转换价格为每股6港元，转换的规模上限即为强制可转换债券总额的25%。

其余情况下，剩余强制可转换债券也可转换，转换价格等于紧接持有人可递交转换通知的首日前90个交易日的交易量加权平均价，但最低转换价格调整为每股4港元。

到期日后，尚未形式转换权的强制可转换债券将被全部转换。

此外，已自愿选择将现有债权交换为现有融创服务股份的计划债权人，将获得融创服务投资持有的融创服务股份，交换价格相当于紧接记录日期前60个交易日的融创服务股份交易量加权平均价的2.5倍，但最低交换价格调整为每股融创服务股份13.5港元。

同时，将转让的融创服务股份最高数目为4.49亿股现有融创服务股份，占总股本14.7%。资料显示，融创中国现时通过融创服务投资及融享私人信托有限公司合计持有融创服务股份约64.4%，如果14.7%股本被全数转让，融创中国持股比例将稀释至49.7%；

而且，融创中国还将根据控股股东债券认购协议的条款向控股股东孙宏斌发行控股股东债券。

这些控股股东债券的条款将规定于相关强制可转换债券转换日后60日内，当时尚未转换的控股股东债券中有一定比例将被强制直接或间接转换为股份。

资料显示，融创中国上一次披露相关进展是在5月4日。

当时该公司称，占现有债务约85%的同意债权人（计划债权人）已加入重组支持协议，意味着境外债务重组已事实性完成。

目前根据最新公告，这个比例提升至87%，但对重组结果已无影响。在等待走完相关程序后，融创中国这份方案便可落地执行。

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