【财经分析】科创企业融资难“最初一公里”如何破解？

企业发展需要“真金白银”的投入，对于轻资产的科创企业而言，融资是阻碍发展的难题之一。如何引活水、赋新能、促发展，破解科创企业融资“最初一公里”难题？记者近日走访创投机构、金融机构、创业公司、产业园区进行多方调研。

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症结何在？

要让科创“小苗”长成“大树”，并非易事。

一家坐落于上海、从事互联网通信技术研发、工信部专精特新“小巨人”企业的创始人告诉记者，大多数科创企业属于技术密集型企业，由于前期科技研发投入大，企业盈利数据并不“漂亮”，也没有厂房等传统抵押物，很难达到一些信贷机构的融资要求，因此给企业发展带来一定制约。

上海市漕河泾新兴技术开发区科技创业中心负责人赖浩锋也表示，造成科创企业融资难、融资贵，一是因为金融机构和企业之间信息不对称造成的信贷市场失灵，导致信贷供应短缺；二是根据银行等金融机构的信贷正常规定，绝大多数科技型中小企业没有足够的不动产做抵押物，创业初期又难以找到担保单位，导致融资受限。

联想集团副总裁、联想创投合伙人林林考察过很多科创企业，据他观察，要想解决科创企业融资难问题，就要分清楚哪些企业更难融资，才能对症下药，有的放矢，“通常而言，从事基础科学研究的企业，和需要进行科技产业化的企业，往往最需要破解融资的‘最初一公里’问题。”林林说。

东方富海董事长、创始合伙人陈玮告诉记者，要想构建新发展格局，破解融资难问题，就必须正视当前国内银行业主导的金融体系与科创企业的新领域、新赛道存在适配不足以及边际效应不足等问题。“我国间接融资占比过高，直接融资量小，中小民营经济体作为经济高质量发展的生力军，长期面临资本可得性不足等问题，一定程度上对经济转型升级造成掣肘。”

打通堵点，为科创企业“扶苗栽树”

金融有“活水”，但企业仍觉不解渴，怎么办？

从实验场到大市场，化解科创企业融资“最初一公里”之难，除银行等金融机构大力发展普惠金融、科创金融外，政府也需搭台唱戏，助力“知产”变资产，为科创企业发展插上腾飞之翼。

记者了解到，针对初创期的科创企业，上海市徐汇区漕河泾开发区科技型中小企业融资平台实行的“盈利前贷款”，很受欢迎。赖浩锋告诉记者，这一模式是由漕开发总公司和徐汇区政府联合搭建，各自注入数千万元备用金，为区域内科技型中小企业提供“无抵押、无担保”贷款，以及知识产权抵押和投贷联动等综合性融资服务。

“得益于这一平台的资金扶持，很多本来名不见经传的中小科创企业，慢慢在行业里崭露头角，还诞生了很多像澜起科技、艾为电子、移远通信等上市公司。”赖浩锋说。

在记者走访调研中，多名采访对象表示，从企业层面来看，拓宽渠道，改变过去依靠商业银行为主的间接融资格局，提升直接融资比重，实现间接融资与直接融资并行也同样重要。

陈玮认为，必须从金融改革的层面着手推进创业投资等直接融资工具的发展，构建社会融资结构和创新资本的供应保障体系。

“国内创业投资虽然只有20余年的发展历史，但发展迅猛，股权融资规模超过13万亿元，累计投资企业数量近10万个，其中中小企业占比超过65%，高新技术企业占比近40%，成为培育创业、催化创新、支持战略新兴产业发展的重要力量。因此，要解决科创企业融资难问题，就要大力扶持创业投资做大做强，助力天使投资、VC/PE、并购等创新资本形成体系，营造创业创新资金扶持生态，助力解决科创企业融资难‘最初一公里’的问题。”陈玮说。

林林补充表示，从募投管退的角度来看，资本的退出渠道顺畅与否也会影响到直接融资的效率。科创板为一级市场退出提供了新渠道，能更有效地引导创投机构资金向科技创新型公司倾斜。今后还需要加强深化科创板等金融体系建设，更好促进科技、资本和产业良性循环。

“此外，大力发展CVC投资，即企业风险投资，也能在很大程度上帮扶科创企业发展，因为这类机构有自己科技产业化的布局，也能找准科技创新的赛道，可以从自生性生态上帮助科创企业健康成长。”林林说。