今日热讯：【财经分析】投资收益拖累2022年券商业绩 投行业务景气度仍处于高位

近日，中国证券业协会发布证券公司2022年度经营数据，全行业营业收入和净利润分别下滑21.38%和25.54%。分析认为，受市场波动影响，自营投资成为拖累券商业绩的主要因素，但受益于融资市场的活跃，投行业务景气度仍处于高位。

自营成为拖累券商业绩主因

中证协数据显示，2022年，受多重超预期因素冲击，证券行业经营业绩短期承压。全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元，同比下降21.38%；实现净利润1423.01亿元，同比下降25.54%。

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结合已披露2022年年报及业绩预告的上市券商表述来看，券商业绩变动的主要原因是自营投资等业务收入下降所致。从2022年三季报看，上市券商除投行业务之外，自营、经纪、资管等其他业务均出现不同程度下滑，自营业务下滑尤甚。

业内认为，自营投资成为拖累券商业绩的主要因素。2022年，权益市场整体以调整为主，沪深300指数跌幅为21.63%，债券市场多空因素交织，10年期国债投资收益率累计上行5bp。此外，市场调整背景下券商私募基金子公司、另类投资子公司业绩也带来较大挑战。

国泰君安非银首席分析师刘欣琦分析，前三季度，全行业投资收益（含公允价值变动）收入同比下滑47.32%至560.49亿元，贡献了营收下滑总量的81.07%。这其中，中小券商投资业务中场外衍生品等客需型业务占比较少，预计下滑幅度更大。

值得一提的是，方正证券通过“高配债低配股”策略，较为有效的规避市场波动。2022年方正证券自营投资业务（按投资收益+公允价值变动-联营和合营企业投资收益口径计算）收入11.10亿元，同比增加约52%，推动归母净利润创六年新高。

展望2023年，南京证券研究员陈铄预计，伴随着市场回暖、叠加业绩低基期，自营投资有望驱动上市券商经营业绩迎来底部反转。其中，一季度在极低的自营投资业绩基数下有望成为行业全年业绩弹性高点。

投行业务景气度仍位于高位

中证协数据显示，2022年证券行业服务428家企业实现境内上市，融资金额5868.86亿元，同比增长8.15%；服务上市公司再融资7844.50亿元，支持上市公司在稳定增长、促进创新、增加就业、改善民生等方面发挥重要作用。

受益于融资市场的活跃，2022年1-9月全行业证券承销与保荐业务净收入446.03亿元，同比增长7.22%。其中，中信证券、中金公司、中信建投、海通证券、国泰君安投行业务手续费净收入均超过30亿元，排在行业前列。

陈铄认为，投行业务景气度仍位于高位，一级市场承销金额持续位于高位，预计行业整体投行业务收入将保持正增长。但投行业务头部化趋势明显，IPO业务CR5进一步升至57.93%，中小券商业务开展面临的难度有所加大。

值得注意的是，2022年证券行业服务357家科技创新企业通过注册制登陆科创板、创业板、北交所，实现融资4481.58亿元，融资家数及规模分别占全市场的83.41%、76.36%，充分彰显资本市场对科技创新企业的支持力度持续加大。

“金融服务实体经济的功能仍在持续强化，充分发挥资本市场在促进资本形成、价格发现、资源配置、风险管理等方面的重要功能，有力支持科技创新和国家重大战略实施、助力畅通‘科技-产业-金融’良性循环是证券行业发展的重要方向。”刘欣琦说。

刘欣琦认为，随着全面注册制的落地深化，更高的发行审核效率、更为包容的上市条件及再融资政策等将推动券商更好为企业提供直接融资服务，能够发挥专业优势，聚焦科技创新、深耕产业发展、挖掘优质企业并合理定价的券商投行将更为受益。

此外，中证协数据显示，2022年，证券公司持续夯实资本实力，行业风险管控能力持续增强。截至2022年末，行业总资产为11.06万亿元，净资产为2.79万亿元，净资本2.09万亿元，分别较上年末增长4.41%、8.52%、4.69%。行业整体风控指标均优于监管标准，合规风控水平健康稳定。