【财经分析】完美世界一季度扣非后净利料同比大幅下滑 分析师紧急调整研报预测值

完美世界股份有限公司（以下简称“完美世界”）于4月14日晚间公布的2023年第一季度业绩预告显示，报告期内，预计实现净利润2.2亿元至2.6亿元，同比下降69.06%至73.82%，预计实现扣非后净利润1.8亿元至2.2亿元，同比下降46.88%至56.54%。完美世界股价于4月17日高开低走，下跌4.27%。

一季度扣非后净利润料同比大幅下滑

完美世界2023年一季度净利润同比料下降约七成，主要与上年同期非经常性损益较高有关。

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完美世界在业绩预告中表示，报告期内，公司非经常性损益预计约4000万元，同比大幅下降。上年同期非经常性损益为42608万元，主要系公司于上年同期确认游戏业务海外子公司股权处置收益。

一季度扣非后净利润下滑则与《幻塔》流水下滑高度相关。报告期内，公司游戏业务预计实现扣除非经常性损益后的净利润2.6亿元至3.0亿元，同比下降32.67%至41.65%。主要原因为：《幻塔》手游于2021年12月16日国内公测，2022年第一季度该款游戏流水处于产品上线初期的高位，产生了较高的业绩贡献。目前，该款游戏已进入成熟稳定期，受生命周期影响，该游戏流水较上线初期的高点自然下滑，相应业绩贡献较2022年第一季度同比下降。

分析师下调业绩预期

在完美世界公布2023年第一季度业绩预告后，部分券商分析师紧急调整了研报预测数据。

申万宏源研究员林起贤、袁伟嘉在研报中表示，考虑到进口版号获取节奏不确定，将完美世界三大日系IP产品的主要贡献调整至2024-2025年，因此下调2023年营收预测至86亿元（原预测为116亿元），新增2024-2025年预测109亿元/122亿元；下调2023年归母净利润预测至14.6亿元（原预测为21.2亿元），新增2024-2025年预测18.9亿元/21.0亿元，现价对应2023-2025年PE为27/21/19x。

国金证券分析师陆意也下调了对完美世界的业绩预期。在完美世界披露2022年年度报告后，陆意预计完美世界2023-2025年营收分别为95.45亿元、108.25亿元、119.90亿元，归母净利润分别为17.63亿元、20.68亿元、24.19亿元，摊薄每股收益分别为0.91元、1.07元、1.25元。

国金证券4月6日研报对完美世界基本情况的预期

而在完美世界公布2023年第一季度业绩预告后，陆意对完美世界2023-2025年主要财务指标的预期均有所下调。其在最新研报中预计，完美世界2023-2025年营收分别为91.45亿元、102.25亿元、109.89亿元，归母净利润分别为16.59亿元、19.00亿元、21.46亿元，摊薄每股收益分别为0.86元、0.98元、1.11元。

国金证券4月14日研报对完美世界基本情况的预期

不过，鉴于完美世界参股企业研发、公司代理发行的《天龙八部2：飞龙战天》于2023年4月14日正式公测，《诛仙世界》《一拳超人：世界》《百万亚瑟王》《女神异闻录：夜幕魅影》已完成首测等因素影响，前述两家券商的分析师仍给予了完美世界“买入”评级。

北向资金持续净流出

另需留意的是，在近期传媒娱乐股整体上涨的同时，外资对完美世界的持股处于持续净流出态势。

新华财经数据显示，截至2023年4月14日，北向资金对完美世界的持股量在3月30日达到阶段较高水平后，已经连续7个交易日出现下降。

3月30日至4月14日外资对完美世界持股情况