【财经分析 】钢厂纷纷减产，钢价能否止跌？|世界新动态

3月中旬以来，国内钢铁行业经历了一轮“倒春寒”。随着钢价持续走弱，钢厂亏损面不断扩大，迫于压力，钢厂在4月下旬纷纷宣布减产，国内钢材市场能就此企稳吗？钢价能否逆转颓势？带着这些疑问，新华财经采访了业内分析人士。

为减亏 多地钢厂将开始减产

在24日召开的一季度部分钢铁企业经济运行座谈会上，中国钢铁工业协会呼吁钢铁企业“主动减产，共同维护钢铁市场平稳运行”。随后，钢厂减产的消息陆续出现。

(资料图片仅供参考)

24日下午，西北联钢在晋南钢铁集团召开关于协调限产会议，会议重点内容为商讨停炉限产，降减亏。会上透露的信息显示，西北联钢各股东钢企及区域内主要钢企计划从4月25日开始自发自律进行减停产，减产比例不低于30%，涉及高炉15座以上，预计日均减少铁水产量6万吨以上，减产时间暂定至五月底，复产时间待定。

山西省内钢厂自4月26日各自开始进行陆续停产。据业内人士估算，减产比例在30%左右。

此外，据兰格钢铁调研，近日，山东地区部分钢厂（建材厂家）召开会议，会议达成共识，鉴于当下市场普遍亏损状态；5月份各钢厂结合4月份产量，按20%左右比例进行压缩产量，以稳定省内建材市场秩序。

减亏保利润，是令钢厂做出减产这一决定的主要目的。

国内钢铁行业在2022年经历了营收利润大幅下降之后，又在今年“金三银四”遭遇“需求不及预期”的冲击，企业经营压力凸显。

中国钢铁工业协会统计数据显示，2022年，重点钢铁企业实现营业收入65875亿元，同比下降6.35%；实现利润总额982亿元，同比下降72.27%。在上市公司年报预披露阶段，钢铁企业业绩预减、亏损的消息就频频出现。“行业外部环境严峻，下游需求减弱、钢材价格下跌、原燃料成本上升”等因素，是造成钢企整体效益指标处于近年来较低水平甚至出现阶段性亏损的主要因素。

因此，从钢铁行业经营情况看，国内钢厂在旺季尾声开启减产潮，可以看作是市场对供需的自发调节。

“3月中旬以来钢材价格的这波下跌主要是需求承接不了高的供应，因此，适当减产是非常必要的。”东海期货黑色研究员刘慧峰告诉新华财经。

光大期货黑色研究总监邱跃成也表示，现在钢厂减产是迫于订单不足以及亏损进行的不得已行为。

改颓势 钢价未来还看需求

然而，面对钢厂的减产，国内钢材市场似乎并不买账。

期货盘面上，25日夜盘时段，螺纹钢期价再度刷新了前一日刚刚创下的近五个月新低。现货市场上，据不完全统计，26日有10家钢厂调整建材出厂价格，其中仅一家钢厂上调了挂牌价格，剩余九家钢厂均不同程度下调了价格，且螺纹钢价格最高下调300元/吨。

在业内人士看来，钢厂减产短期内并不能改变当前面临的颓势，但是会对钢价起到托底的作用，且有助于行业利润情况的修复。

“钢厂减产不一定能改变钢材市场的颓势，但是能起到托底的作用。”刘慧峰进一步表示，接下来一段时间，可能是钢材“价格稳，原料跌，然后利润扩。”

“减产实际执行的情况对市场供需会产生一定积极影响，对情绪也会有一定提振。”邱跃成分析称，同时，近期铁矿石、煤焦等原材料价格也同步下跌，甚至一定程度上下跌幅度还大于钢材，按即期成本算钢厂并没有太大幅度亏损。

“钢材价格能不能回升，关键还是看需求。不过，后期一旦钢价出现反弹钢厂利润出现改善，很可能会出现减产不及预期的情况，市场供需会再次承压。”邱跃成补充说。

那么，此处又产生新的疑问：是否一旦利润改善，钢材的供给就会迅速恢复呢？复产的成本有多高？

“电炉钢因为成本不高，一般停复产比较快，但如果是停高炉的话，那成本就比较高了。”刘慧峰解释说，因此，高炉停产一般要亏到现金流，即毛利润在-300元左右，才会看到高炉停产。

“现在多数都是提前安排检修，不是完全停炉，还有很多钢厂是停轧线没有停高炉，因此，整体成本支出不大。”邱跃成表示，“如果完全停高炉，影响会比较大。”

由此可见，单依靠供给的调整，是不足以彻底扭转钢市当前供大于求的基本面格局的。减产对于钢价的影响暂时来看也只是“仅止执黑”，而需求的真正恢复或才是推动钢价的主要动力。

刘慧峰表示，随着之前政策的落地见效，二季度后半期到三季度应该还有一波上涨行情，且这次钢价的上涨一定是基于现实需求的拉动，而不像前期主要是靠预期的推动。

促成本让利 机构乐观看待钢铁板块

尽管钢厂此次“停产潮”对供需和价格的影响仍显缓慢，但随着钢厂开启供给端调整，原料价格承压回落结合需求趋好的预设不变，似乎更能支持机构对钢铁板块整体的乐观评估。

东吴证券在最新的钢铁行业跟踪周报中维持了对钢铁行业增持的评估，并表示基于产量平控、成本让利（煤价下跌），叠加当前估值低位，对周期股的观点逐步转向乐观。

国盛证券观点也认为，年初以来钢材终端需求逐步好转，后续各地地产支持政策有望进一步加码，叠加社融数据超预期以及基建项目需求释放，钢材需求有望持续复苏，同时粗钢调控政策或逐步落地，供给持续高增形势有望得到遏制，基本面转好，普钢板块估值向上修复空间打开。

东方金诚在评级报告中指出，从企业规模看，预计2023年随疫情防控政策优化、基建新开工预期支撑需求及海外经济景气度触底回升，钢价较有支撑，钢铁业务收入有望回升。从盈利能力看，预计2023年钢价较有支撑且铁矿石和焦炭总体震荡偏弱，钢企毛利率有望修复。