债市日报：6月6日

银行间利率债收益率周一（6月6日）普遍下行，维持窄幅波动，市场资金面继续保持宽松，国债期货继昨日全线上涨后再收阳线，与大盘走势一致，转债市场涨多跌少，中证转债指数下跌0.39%，交易所地产债多数下跌。

(相关资料图)

机构认为，当前政策博弈预期持续存在，对市场造成一定扰动。但从高频经济数据跟踪结果来看，产需仍在低位徘徊，基本面暂未有明显改善，对债市仍有支撑。但利率进一步打开下行空间仍需契机，当前债券利率或维持低位震荡，继续耐心持券。

【行情跟踪】

周二上午资金面延续宽松，现券利率整体下行1bp左右，短端表现好于长端；资金面宽松则带动存单利率继续下行。银行间主要利率债收益率普遍下行，截至发稿，10年期国开活跃券230205收益率下行0.25BP至2.873%，10年期国债活跃券230004收益率下行0.2BP，5年期国开活跃券230203收益率下行2BPs至2.58%。

国债期货连涨2日，其中十债主力期货涨0.19%，报101.62；五债主力期货涨0.125%，报101.895;二债主力期货涨0.07%，报101.275；三十年国债期货主力涨0.15%，报97.07。

转债方面，中证转债指数（000832）周二继续下跌， 全天成交387万手，成交金额605.2亿元，比周一放量约80亿元；个券方面，497只有交易的转债中，只有93只上涨，9只收平，其中华锋（128082）、亚康（123181）和沿浦转债（111008）分别涨10.56%、10.17%和6.51%；超达（123187）、新港（111013）和华兴转债（118003）为跌幅榜前三，分别下跌14.94%、12.14%和7.27%。

机构认为，转债市场正在逐步从磨底阶段走出，虽然市场仍旧面临较多的不确定性，但预期基本见底，情绪修复有望带来更多的机会。

交易所地产债多数下跌，“21旭辉02”跌8%，“15远洋05”跌超6%，“15远洋03”跌近5%，“19远洋01”跌超4%，“21碧地02”和“21远洋02”跌超2%；“21碧地04”涨10%，“21碧地01”涨近4%。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，6月6日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%。数据显示，当日370亿元逆回购到期，因此单日净回笼350亿元。数据显示，本周二到周五，共有540亿元逆回购到期。

本周以来，资金面保持宽松，Shibor短端品种多数下行。隔夜品种上行4.5BPs报1.275%，7天期下行8BPs报1.767%，14天期下行2.3BPs报1.827%，1个月期下行0.7BP报2.056%。交易所回购利率持续走低

【海外债市】

隔夜中短期美债收益率小幅回落，长债走势稳定。截至当天收盘，2年期美债收益率下跌4BPs至4.46%；10年期美债、20年期美债收益率均与上周五持平，分别报3.69%、4.03%，30年期美债收益率涨1BP至3.89%。亚市交易时段周二下午，短端与中长期美债走势继续分化，短债被抛售，1个期美债收益率大涨23.5BPs至5.431%；2年期美债收益率跌4.2BPs至4.441%，10年美债收益率跌3.1BPs至3.662%。

欧债收益率周一上涨，10年期德债收益率尾盘涨7BPs至2.38%。10年期意债收益率涨9BPs至4.07%。10年期意债与同期德债收益率利差早盘短债收窄至160BPs，为2022年4月以来最摘，尾盘时走阔至167BPs。周二，欧洲市场开盘后，欧债收益率全线下跌，10年期德债收益率跌4.1BPs至2.333%，10年期意债收益率跌3.1BPs至4.103%，10年期法债收益率跌4.5BPs至2.879%； 其他市场方面，英国国债收益率全线下跌，2年期英债收益率跌0.7BPs至4.432%，10年期英债收益率跌1.1BP至4.196。

亚太市场方面，澳洲联储6日意外将基准利率上调25个基点至4.10%，续刷2012年以来新高，市场此前预测维持利率不变。澳债当天小幅波动，其中1年期澳债收益率跌1.5BP至4.058%，10年期澳债收益率微跌0.4BP至3.809%。

日债收益率周二普遍回落，稍早公布的薪资数据显示，物价居高不下可能会继续给实际薪资带来下行压力，市场对经济前景担忧不减。

截至6月6日尾盘，10年期日债收益率报0.422%，下行1.4BP；3年期和5年期日债收益率分别走低0.4BP和0.8BP，报-0.064%和0.082%。超长端品种同步走强，20年期和30年期日债收益率分别报1.021%和1.261%，分别回落1.8BP和1.7BP。

【机构观点】

中信固收：债市基本面环境相对友好，而流动性市场或延续相对宽松。另一方面，国内经济预期转弱、资本市场信心不足，后续稳增长政策或加力；而中美经济预期分化、美元走强主导的人民币贬值也限制了宽货币预期，后续长债利率下行赔率不足环境下或对政策端扰动更为敏感，而短端利率估值偏高，或仍具备下行空间。

中金固收：虽然债券牛市已经震荡延续了2-3年，但债券牛市的长尾效应下，利率下行的过程可能比较长。尤其是如果今年能看到存款利率补降的话，银行贷款和存款利率都有望低于去年，债券收益率也很可能会低于去年，10年国债收益率可能逐步走低到2.5%甚至更低的水平。对投资者而言，买入并持有依然是性价比最高的投资策略。

国海固收：近期机构对于拉久期的态度显得十分“中性”，在久期上“挖掘”收益的胜率和赔率都已经开始下降。短期内票息策略或许优于久期策略，并且，在具体券种选择上，1-3年高评级城投债和二级资本债或许是较优解。