【高端访谈】持续提振经营主体信心 壮大专业机构投资力量——访春华资本董事长胡祖六

今年以来，随着经济社会全面恢复常态化运行，我国经济运行逐步企稳向好，发展质量稳步提升，但也面临着一些风险挑战。如何看待当前经济复苏态势？外资能否延续年初流入态势？如何促进投融资协调发展？新华财经记者近日专访了春华资本董事长胡祖六。

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我国经济延续恢复发展态势 仍需提振信心激发活力

新华财经：今年以来，国民经济持续恢复、总体回升向好，但当前经济运行也面临新的困难挑战。如何看待当前经济复苏态势？

胡祖六：在经济社会全面恢复常态化运行后，我国经济始终向着复苏的方向前进。但由于目前我国经济体量非常大，要马上转向全面恢复并不现实，有时延的过程。同时，近年来积累的一些矛盾尚没在短时间消化和解决，也一定程度制约我国经济的复苏和速度。

房地产在任何国家经济中都是非常重要的部门。当前，如何避免房地产历史上的积累问题，又能促进房地产市场平稳健康发展，这点会非常影响我国消费者的信心。

民营经济是推动我国经济增长的一个最重要引擎，无论是对产值、就业，对国家税收贡献，或者对出口贸易都是至关紧要的。但近些年受需求不足等问题影响，有的企业信心尚未完全恢复。对新兴行业，有的民营企业看不清、把不准发展趋势，投资方向不明。当前，无论是从宏观经济政策，还是产业发展政策，都在鼓励企业敢闯、敢投、敢担风险，帮助企业恢复元气、稳定预期。

与民营经济息息相关的是新兴产业、科技创新。近些年，我国的新经济活力非常强，从之前的模仿者逐渐变身为创新大国，但当前部分领域的创新活力仍有待释放。尤其是在当今世界变乱交织，百年变局加速演进中，我们能够有本土的、强大的、有活力的科技创新的生态，这无论对短期经济复苏，还是对中长期的高质量发展都是至关紧要的。

我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，当前关键在于提升包括消费者、企业家、投资者在内的市场各方信心。有了信心，消费者就会去消费；企业家自然愿意做更多生产经营和长期布局，进而创造更多的就业机会；投资者也会更加愿意将资金用于实体经济的投资。越是在此时，越要提振各方信心，持续激发市场活力。

我国经济基本面长期向好 更多外资将“增配中国”

新华财经：当前，美联储加息周期已临近尾声，外资在下半年是否会呈现明显回流趋势？

胡祖六：美联储的加息应该说已接近尾期，但不能认为已经完成。实际上，美联储始终保持着机动灵活的策略。如果核心通胀率持续下降，美联储可能按兵不动，但如果由于某些原因，通胀又出现死灰复燃的趋势，美联储将毫不犹豫地加息，所以现在判断美联储加息周期已结束为期过早。

去年很多观点认为美联储猛烈、频繁的加息动作，会导致美国经济“硬着陆”。但到现在为止，美联储紧缩货币政策接近尾声，美国经济似乎并未陷入衰退的泥潭。衰退风险可能并没有完全消失，但是“软着陆”的可能性要大于美国经济进入衰退的可能性。

从绝对的GDP成长来看，如果我国今年能够实现全年5%增长目标，毫无疑问将继续引领全球经济。今年以来，中国在政策设计、监管框架考虑方面，在不断稳市场、稳投资者预期。相比于过去的三年，当前国际投资者对于投资中国的态度更趋于积极。

我们拥有庞大的经济规模，也具备超大规模市场优势，不管国际风云如何变化莫测，只要我们自身的监管政策、法律法规框架有利于调动中国民间消费与投资的积极性，中国经济会表现非常好，中国企业价值创造前景也会非常广阔。投资归根到底取决于基本面，我国经济长期向好的基本面没有改变，应该说将来会有更多的外资“增配中国”。

今年以来人民币汇率双向波动态势明显，这是基本面、资金面、情绪面以及境外环境等因素综合作用的结果。我们不应过分关注汇率点位，汇率本身不应成为目标，应将重心放在振兴国内经济、拉动内需增长、加强创新投资上，保持金融政策的连续性、稳定性。只要持续加力巩固经济恢复态势，汇率自然而然会趋于稳定。

促进投融资动态平衡 壮大专业机构投资力量

新华财经：全面注册制时代已经开启，全面提升了资本市场服务实体经济的能力，同时居民也对资本市场财富管理寄予厚望。如何促进投融资协调发展？

胡祖六：在注册制下，监管部门只负责审查企业提交的申报材料是否真实、齐全，是否切实履行了信息披露义务，不再对企业的质量进行实质判断，整个审核的各个环节公开透明。一般而言，越是成熟的资本市场，越有赖于企业进行全面的信息披露，让市场各方自行判断投资风险收益。

事实上，注册制是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。当上市公司出现财务造假、市场操纵等违规违法行为时，不再依赖所谓的社会舆论或者政治力量，而是通过正常的法律渠道来解决。

以全面注册制的实施为新起点，中国资本市场正走向更加市场化、法治化、国际化的道路。注册制的发行上市和交易规则与国际高度接轨，将持续巩固中国资本市场的竞争力。这不仅让我国成为中国本土企业融资的首选地，同时也会吸引更多国际企业和国际投资机构参与。

融资端和投资端是资本市场功能的一体两面，二者相辅相成。随着全面注册制的落地实施，投资端的改革也应逐步推进，应形成稳定良性的监管框架，鼓励更多机构投资者进行长期投资、价值投资，吸引更多资金通过公募基金进行资产配置，让资本市场参与者进一步机构化和专业化。

在相对成熟的资本市场中，往往是机构投资者承担重要角色，个人投资者更多是补充和配合。鉴于此，我国应充分尊重市场化原则，培育和壮大专业机构投资者，鼓励他们之间有效良性竞争。同时，要培养普通投资者风险意识，形成“卖者尽责、买者自负”的市场生态。

值得一提的是，美国之所以能孕育出硅谷，诞生OpenAI、微软等一众科技公司，与美国的发达且活跃的PE/VC机构，以及与之相关联的创新生态体系密不可分。事实上，我国具备诸多发展潜力和红利，我们有庞大的科学家、工程师队伍，以及与日俱增的科技创新能力。在此背景下，我们应从战略的高度深刻认识到PE/VC的重要性，进一步完善金融体系，引导和促进更多社会储蓄加快转化为有效投资。