黄金时间·一周金市回顾（7月31日-8月4日）：非农降温令金价弹升 能否延续需本周CPI报告

上周（7月31日-8月4日当周）国际现货黄金开盘1958.59美元/盎司，最高触及1972.27美元/盎司，最低下探1925.72美元/盎司，报收1942.45美元/盎司，下跌17美元或0.87%，周线两连阴。

综合看，上周公布的美国非农就业报告略逊于预期，交易员减少对美联储进一步加息的押注，推动美元和美国国债收益率下跌，金价自当周低点一度拉升逾20美元，结束了之前连续三天的跌势，但仍创下六周来最差周线表现。本周市场重点聚焦美国7月CPI报告，这份报告将是决定金价能否结束调整重起升势的关键。

7月金价逆势收阳

(相关资料图)

尽管经历了两周连跌，但7月份国际现货黄金任然录得单月45.25美元、约2.36%的涨幅，月K线呈中阳线。尤其是月中，美国就业数、通胀、零售销售数据等均低于预期，加之市场认为美联储7月是最后一次加息，金价一举达到1987.39美元/盎司的两个月高点。

7月黄金市场的焦点无疑是美联储7月议息会议。但会议结果并没有给金价走势带来过度方向性的指引。

尽管在7月，美联储如期将联邦基金利率区间到5.25%至5.5%，达到自2001年以来的最高水平，但鲍威尔对于9月加息的表态，基本没有传递出有用的信息，只是明确了今年不会降息。美联储“非鹰非鸽”的表态，令金价虽有上冲，但终未能向上突破。

与美联储“依数据而定”的表态像一致的是，7月一系列经济数据左右了金价的波动。一方面，美国第二季经济增长强于预期，同时初请失业金人数好于预期，显示美国就业市场有韧性，从而对金价再度造成打压。另一方面，临近月底，数据支撑下，金价再度反弹走高。尤其是7月份最后一个交易日，美国公布的两项数据均表现不佳，推动金价一度反弹至1972.27美元/盎司，最终报收964.8美元/盎司，月线逆势收阳。

整体看7月黄金市场走势，鉴于美联储致力于将通胀降至2%的目标，市场仍担忧美联储或要把限制性利率维持更长时间。未来的焦点集中在数据方面，预计金价仍将陷于震荡调整过程中，直到美联储开始讨论降息为止。

8月首周市场纷扰众多

进入8月的第一周，黄金市场就经历了纷扰，但最终未能扭转承压下行的走势。

8月影响黄金市场的第一大事件无疑是惠誉下调美国信用评级。国际知名评级机构惠誉在北京时间上周三（8月2日）凌晨发布报告，将美国的AAA最高信用评级下调至AA+，并称减税和新的支出计划以及一系列经济冲击推高了预算赤字；且预测美联储9月还将加息。

惠誉此举引发了美国政府官员、经济学家的激烈反应。美国财长耶伦在惠誉发布下调报告的第一时间就表示强烈的不认同，称惠誉此举是武断的和不合时宜的。美国白宫也表示，强烈不同意惠誉下调美国评级的决定。美国前财长萨默斯、诺贝尔奖得主保罗·克鲁格曼等经济学家均对惠誉此举产生质疑。

鉴于另一家评级机构标普在2011年下调美国信用评级引发美债市场一轮波动，且考虑到当下美债的规模，此次惠誉再度下调美国信用评级后，市场对美债危机的担忧再度升温。但从短期表现看，市场反应较为温和，黄金虽然出现一些避险买盘，一度上涨10美元至1954.6美元/盎司一线。但美债遭受抛售的同时，推升了美债收益率，令金价最终回归下行走势。

同时，上周就业市场数据密集，但公布的数据却发出了多空不一的信号，最终助力金价守住了1940美元关口。

上周二，美国劳工部报告显示，美国6月JOLTS职位空缺958.2万人，创2021年4月以来新低，表明劳动力市场有所降温。但次日，拥有“小非农”之称的美国7月ADP就业人数录得32.4万人，再次远超市场预期的18.5万人，连续第四个月超过预期。这一数据公布后，金价跌破了关键的1940美元一线支撑并一度下探至1930美元一线。

不过，上周五公布的非农就业报告则显示，美国7月季调后非农就业人口增加18.7万人，低于市场预期的20万人，为2020年12月以来最小增幅。但7月失业率下降至3.5%，且平均时薪月率和年率分别录得0.4%和43.4%，均高于预期。

非农数据后，美国短期利率期货显示，交易员减少对美联储进一步加息的押注。这使得金价日内小幅下探至1925美元一线后止跌企稳，盘中拉升逾20美元，1940美元的关键支撑位置失而复得。但是，需要注意的是，7月非农报告中薪资表现好于预期仍引发担忧，这意味着美联储或要把限制性利率维持更长时间。

二季度黄金需求稳健 但机构尚未进入

8月1日，世界黄金协会发布《全球黄金需求趋势报告》显示，今年上半年全球黄金总需求（不含场外交易）为2062吨，同比下降6%；包含场外交易的黄金需求总量则达到了2460吨，同比增长5%。其中，二季度黄金需求（不含场外交易）为需求吨，同比略降2% ；包含场外交易的黄金需求总量同比增长7%，表明全球黄金市场依旧稳健。

但从当下市场需求来看，黄金市场的机构投资者仍未进入。

数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的持仓在上周减少6.93吨，总持仓量降至906吨，今年以来持仓净减少11.64吨。而美国商品期货交易委员会（CFTC）报告，截至8月1日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少16954手至99337手；显示多头获利了结。

高频数据显示，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约上周再度减少下降15290手，至432879手，自7月13日达到506745手高点后，已经连续三周大幅下降。未平仓合约的减少显示多头持续获利了结迹象。

不过，最新的Kitco黄金周度调查显示，其中53%华尔街分析师预计本周金价会走高，高于前一期36%的看涨比例。

技术多头走势未破 本周通胀数据成关键

展望后市，尽管略有降温的就业数据使金价企稳回升，重新站上1940美元关口上方，但能否延续拉升，即将公布的美国7月份的通胀数据将成为关键。

技术上，黄金月线级别依然看涨，虽然7月金价未能收复2000美元关口，略显后劲不足。不过短期10、20、30月均线顺排，支撑未破，依然看多。周线级别，金价已经连续7周收于20周均线下方，短线将再度考验1910-1893美元/盎司的回撤低点支撑。但若周线收盘突破20周均线1964美元/盎司上方，则会引发多头入场，有望延续升势，将再度上攻1980-2000美元/盎司关口。

国内金价强于国际金价。沪金AU2310合约连续两周收阴，不过暂时收稳在10周均线453.5元/克上方。阻力位于457-460元/克，突破有望上攻463-466元/克区域。支撑关注451-453.5元/克区域，下方进一步支撑则在441-445元/克区域。沪银AG2310合约上周险守5600元/千克关口，当前阻力关注5700-5770元/千克，突破有望上攻5850-5900区域；支撑关注5600-5620元/千克区域，跌破将测试5400-5450元/千克一线。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）

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