【聚看点】【财经分析】硅谷银行正式倒闭 美联储加息副作用的多米诺骨牌效应已显现？

在美国区域银行中地位独特的硅谷银行（Silicon Valley Bank）因流动性问题在10日被监管机构进行行政关闭清算管理，这不仅导致硅谷银行母公司股价暴跌，也引起市场一定程度的恐慌。

同时，硅谷银行的倒下反映出美联储收紧货币政策对经济体中一些板块带来的压力已经达到临界水平。

特色银行突然倒下

【资料图】

硅谷银行的母公司硅谷银行金融集团8日公告，该公司有意通过发行普通股和存托股票分别融资12.5亿美元和5亿美元用于一般公司用途。如果普通股发行完成，投资机构通用大西洋服务公司（General Atlantic Service Company）还将通过私募方式买入5亿美元的普通股。

硅谷银行金融集团还在8日出售了大约210亿美元的证券组合资产，主要标的是美国国债和机构债券，这一交易将在今年一季度给该公司带来约18亿美元的税后损失。

硅谷银行金融集团在发布公告中表示，由于预期利率将继续处于更高的水平，公开和私营市场承压以及客户消耗现金的水平处于高位，该公司在当日采取了战略性行动来强化财务头寸。

这一利空导致硅谷银行金融集团股价在9日暴跌60.41%，收于每股106.04美元，10日则因巨大的不确定性而停止交易。

加州金融保护与创新局（California Department of Financial Protection and Innovation）10日公告，任命美国联邦存款保险公司（FDIC）作为硅谷银行的行政清算管理人（receiver）。

公告说，硅谷银行是一家州特许设立的商业银行，总部位于加州的圣克拉拉，也是联邦储备系统的一员。截至2022年12月31日，硅谷银行的总资产约为2090亿美元，总存款约为1754亿美元。在硅谷银行的存款为美国联邦存款保险公司承保并适用于相关限额。

联邦存款保险公司在当日发布的公告说，在硅谷银行被关闭后，为保护投保的存款人，已经创设了圣克拉拉存款保险国民银行（Deposit Insurance National Bank of Santa Clara ），并把硅谷银行的所有投保的存款转移给这家新设机构。所有投保存款人将可以于13日早上之前取回投保的存款。联邦存款保险公司将在下周向未投保的存款人支付预付股息（advance dividend），未投保的存款人还将获得其余资金的破产管理证书（receivership certificate）。联邦存款保险公司出售硅谷银行的资产，未来可能向未投保存款人支付股息。

联邦存款保险公司表示，硅谷银行在加州和马萨诸塞州拥有17家分行。硅谷银行的主要办公场所和所有分行将在13日重新开始办公，并维持通常的营业时间和银行业务活动。

据报道，硅谷银行金融集团在资本市场融资的努力并不成功，且已经放弃了这一计划。该机构还在试图寻找并购方。

货币政策收紧难逃干系

目前看，硅谷银行的倒下与美国货币政策的急剧变化有重要的关系，银行未能在货币政策的极度宽松向激进加息转变中管理好风险。

美国财经资讯网站The Motley Fool分析师马修•弗兰克尔（Matthew Frankel）在10日撰文表示，简单来说，硅谷银行金融集团在2020至2021年的科技股大幅上涨期间获得巨量存款，并把这些资金投资于美国长期国债，而彼时利率处于低位。目前利率走高，国债的市场价格显著低于硅谷银行集团当初买入时的价格。

弗兰克尔说，此外，硅谷银行金融集团把太多资产投资于美国长期国债，而对风险资本在困难环境下出现大规模资金流出的情况缺少相应准备。今年硅谷银行的存款流出快于预期。

美国投资银行Cowen同仁公司分析师贾里特•塞伊伯格（JaretSeiberg）表示，硅谷银行的业务过度聚焦于科技和风险资本领域，这些领域在2021年是人们的兴趣所在。由于硅谷银行与传统银行相比更少依赖于零售客户存款，硅谷银行在资金成本升高时其资产价格并未增加，因而其更容易受利率风险影响。

塞伊伯格说，硅谷银行的失败与美国上世纪八九十年代出现的储蓄贷款危机（the Savings and Loan Crisis）类似。唯一不同之处在于，硅谷银行聚焦于科技而非房地产。

美国投资研究机构New Constructs公司首席执行官大卫·特纳（David Trainer）认为，硅谷银行的问题是一个警示，包括银行在内，企业需要在选择生意伙伴时更加敏锐。自2022年1月的熊市以来，市场在惩罚那些没有商业模式的企业，硅谷银行的困境体现了市场最新的想法，即市场对不能盈利的企业或与不能盈利企业打交道的企业感到厌倦。

特纳认为，很多初创企业实际上是没有商业模式的“僵尸企业”，它们不值得获得任何贷款。硅谷银行现在得到了沉重的教训。

不过，特纳认为，银行板块的其他企业预计不会追随硅谷银行陷入困境。主要银行的存款基础远比硅谷银行分散，大银行的财务健康状况良好。

凯投宏观首席美国经济学家保罗•阿什沃思（Paul Ashworth）认为，商业银行在持有至到期证券上出现的损失不大可能变成系统性问题。联邦存款保险公司的存款保险将阻止大多数银行出现挤兑，而那些需要现金的银行可以通过美联储的回购工具、贴现窗口或联邦住宅贷款银行（Federal Home Loan Bank）的贷款避免出现损失。大多数银行应该通过互换市场对冲了利率风险。

阿什沃思说，尽管如此，硅谷银行的困境是一个及时的提醒，即当央行尽情挥舞利率“锤子”时，实体经济或金融系统里的东西就有可能出现崩溃。

瑞银集团财富管理全球首席投资官马克•黑费尔（Mark Haefele）在10日表示，硅谷银行遭受困难后，目前尚未看到经典的风险波及迹象，包括银行间市场承压等。

美国财政部长耶伦在10日召集美联储、联邦存款保险公司和货币监理署（Office of the Comptroller of the Currency）负责人开会讨论硅谷银行的关闭事件。美国财政部长耶伦试图稳定市场信心，她在一份声明中表示，银行系统依然富有韧性，且监管机构拥有有效工具能够解决这类事件。