每日机构分析：3月15日-环球观焦点

•摩根大通：英国央行利率决定或受美国银行业动荡影响

(资料图片)

•穆迪：下调美国银行业前景至负面

•达利欧：美国通胀和信贷增长放缓或催化债务收缩

【机构分析】

•桥水基金创始人、亿万富翁投资者达利欧表示，硅谷银行的倒闭标志着“煤矿里的金丝雀”时刻，将在整个金融世界引发严重反响。此次银行业动荡是“短期债务周期中典型的泡沫破裂阶段的一个非常典型的事件”。达利欧解释说，这个周期大约持续七年。在当前阶段，通胀和信贷增长放缓会催化债务收缩，并导致危机蔓延，直到美联储恢复宽松货币政策。

•硅谷银行破产冲击稍有缓和之际，穆迪称美国银行业经营环境迅速恶化，下调展望至负面。当地时间15日，美国评级机构穆迪宣布将美国银行业前景展望从“稳定”下调至“负面”，理由是银行业的经营环境“迅速恶化”。在此之前，穆迪还将第一共和银行等多家区域性银行列入负面观察名单，并称这些银行容易发生挤兑。穆迪指出，自硅谷银行和签名银行发生挤兑、相继倒闭以来，虽然美国政府竭力承托银行业，但银行业经营环境仍然在急剧恶化。

•纽伯格伯曼公司固定收益主管表示，预计欧洲央行将认为美国加州的银行的违约是美国独有的，因为在美国资产负债表低于2500亿美元的银行不受监管机构的密切监管。在欧元区，所有银行都受到完全控制，预计欧洲央行将在16日的政策会议上加息50个基点。他预计，3月份之后，欧洲央行将把加息步伐降至25个基点，并在3.5%或更低的水平处暂停加息，具体将取决于硅谷银行对经济活动的影响。欧洲央行目前的存款利率为2.50%。

•摩根大通经济学家表示，目前金融市场的压力可能会对英国央行下周的利率决定产生影响。该行经济学家认为，目前英国央行可能会继续加息25个基点，因为英国经济表现出比预期更强的韧性，且劳动力市场依然紧张。然而，英国央行官员也可能会更加谨慎，可能将加息推迟到5月份，以便有时间评估市场状况的变化。经济学家补充称，英国下周公布的2月份CPI数据，大概率影响第二天的利率政策。

•摩根大通表示，在硅谷银行倒闭后，投资者应该对美国和欧洲的股票保持谨慎态度。在硅谷银行倒闭后，债券收益率下降，主要市场指数走低，利差扩大，因为投资者已经开始“逃向高质量资产”。虽然目前还不必担心金融风险扩散，但摩根大通在其全球资产配置中保持防守状态，并加强“低配股票”的立场。摩根大通分析师称，2023年下半年的利润预期对企业来说仍然是一个很高的门槛，因为劳动力成本很高、资本成本压力上升、以及下半年有需求放缓的风险。

•荷兰国际集团分析师表示，由于美国硅谷银行爆雷，市场目前预计16日的议息会议将加息38个基点，但50个基点的加息似乎才能抑制通胀。他认为，加息50个基点对欧元来说将是“好消息”，尽管这可能促使欧洲央行行长拉加德说服市场提高利率押注，而欧元兑美元仍受美联储对硅谷银行影响的反应所驱动。预计欧元本周的目标是触及1.08-1.09水平。

•Finalto交易和市场公司首席市场策略师表示，如果美联储暂停加息，更不用说降息了，该行抗击通胀的声誉将毁于一旦。市场目前普遍预计，美联储加息25个基点或暂停加息。分析师认为，目前还不清楚美联储是否会暂停加息，美联储在应对通胀方面还有很多工作要做，但金融稳定性的权重可以超过任何其他因素，这可能会波及更广泛的市场。

•东方金诚分析师认为，在本轮快速加息的过程中，美联储已做好了应对经济衰退、小规模金融风险为代价的准备。在一定程度上，美国经济“需要”一定程度的衰退为通胀降温。因此，美联储接下来仍大概率会以每次25个基点的节奏持续加息至年中前后，最终维持在5.25%-5.5%这一限制性利率水平。这一政策节奏短期内难以轻易动摇。对于当前市场普遍流行的“硅谷银行危机可能会倒逼美联储货币政策提前转向”这一观点，东方金诚认为，结合上世纪80 年代“储贷危机”期间美联储大幅加息的经验来看，本次美联储货币政策因此转向的可能性极低。