【新华解读】汇率折算和资产价格变化等因素推动3月外汇储备规模上升

国家外汇管理局7日公布数据显示，截至2023年3月末，中国外汇储备规模为31839亿美元，较2月末上升507亿美元，升幅为1.62%。业内专家表示，汇率折算和资产价格变化等因素同时利多我国外汇储备，4月我国外汇储备仍将面临支撑。

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对于3月外汇储备规模的上升，国家外汇管理局表示，2023年3月，受主要经济体货币政策及预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。在汇率折算和资产价格变化等因素综合作用下，当月外汇储备规模上升。

英大证券研究所首席宏观经济学家郑后成认为，3月欧洲央行加息50个基点，而美联储仅加息25个基点；3月欧元区制造业PMI较美国ISM制造业PMI高出1.0个百分点，两项因素均对美元指数形成利空。在以上背景下，3月美元指数开于104.95，收于102.55，跌幅为2.30%，推升非美资产的美元价格，是利多3月我国外汇储备的因素之一。

郑后成还表示，3月美国ISM制造业PMI与欧元区制造业PMI均在2月的基础上下行，预示美欧宏观经济承压。在此背景下，虽然美联储与欧元区央行加息提振10年期国债收益率，但是在宏观经济承压的背景下，3月包括美国与欧元区在内的海外主要经济体10年期国债收益率均较2月下行，利多3月我国外汇储备。

“资产方面，以美元标价的已对冲全球债券指数（Barclays Global Aggregate Total Return Index USD Hedged）上涨2.2%；标普500股票指数上涨3.5%。”民生银行首席经济学家温彬表示，资产价格变动是外汇储备规模上升的原因之一。

值得注意的是，截至3月底，中国外汇储备里的黄金储备达到6650万盎司，较2月环比增加58万盎司，这是中国外汇储备连续第五个月增持黄金。

业内人士分析称，作为传统避险类资产与超主权资产，黄金可以在国际形势持续变化中为中国外汇储备带来更好的资产保护作用。另外，随着外汇储备总额的回升，相关部门有必要增持黄金，令黄金在外汇储备中的占比保持在合理区间。

根据公开数据，截至4月2日，COMEX黄金期货主力合约3月份以来涨幅达8.18%。金价上涨成为3月的外汇储备规模的又一利多因素。

展望4月，郑后成认为，在美国与欧元区央行利率位于高位的背景下，叠加美欧银行业危机压力犹存，预计海外主要经济体宏观经济大概率继续承压，10年期国债收益率大概率难以上行，利多4月我国外汇储备。此外，在美国库存总额同比大概率持续下探、美国长短端利差持续倒挂的背景下，美国宏观经济大概率继续承压，叠加短期之内欧洲央行货币政策“鹰派”程度强于美联储，预计4月美元指数难以大幅上行。

综上，郑后成预计，4月我国外汇储备还将面临支撑。

国家外汇管理局党组书记、局长潘功胜3月15日主持召开党组（扩大）会议时指出，要贯彻总体国家安全观，加强外汇市场“宏观审慎+微观监管”两位一体管理，防范外部冲击风险守好安全底线，维护外汇市场稳健运行和外汇市场健康秩序，保障外汇储备资产安全、流动和保值增值，以新安全格局保障新发展格局。

“当前外部环境复杂严峻，世界经济复苏动力不足，形势总体不容乐观，国际金融市场不确定因素显著增多。”温彬表示，我国坚持稳字当头、稳中求进，内生动力不断增强，同时国际收支总体平衡，外汇市场运行平稳，有利于外汇储备规模保持基本稳定。