【新华财经调查】钾肥毛利丰厚无惧价格下跌 “去库存”或贯穿全年

隆众资讯数据显示，今年一季度氯化钾均价同比下跌16.77%，硫酸钾均价同比下跌11.55%。

虽然钾肥价格下跌对龙头企业的利润产生一定影响，但亚钾国际一季度财报显示，其毛利率依然维持在66.27%的高位，盐湖股份、藏格矿业的毛利率水平则更胜一筹。

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卓创资讯钾肥分析师李峰认为，2023年“去库存”将会贯穿全年，国内钾肥价格震荡下跌态势不变。

龙头企业喜忧参半

盐湖股份、藏格矿业、亚钾国际、东方铁塔四家钾肥龙头企业的一季报显示，盐湖股份毛利率为72.15%，东方铁塔毛利率为36.67%，藏格矿业毛利率为69.07%。

作为国内最大的钾肥生产企业，盐湖股份一季度实现营业收入47亿元、归母净利润22.2亿元，分别较去年同期下降38.21%、36.37%。

对于营业收入大幅下滑，盐湖股份认为是报告期碳酸锂产品受市场价格下跌及销量减少所致。今年一季度，盐湖股份碳酸锂产量约 0.63 万吨，销量仅约 0.14 万吨。

与盐湖股份主营产品一致的藏格矿业，一季度营业收入与净利润实现双重增长：当期营收13.7亿元，增长6.84%；净利润9.21亿元，同比增长13.06%。

值得注意的是，藏格矿业确认的西藏巨龙铜业有限公司投资收益较上年同期增加 17826.10 万元，同比增长 143.11%。

专营钾肥的亚钾国际今年一季度收入增幅达到63.49%，归母净利增幅19.82%，在四家钾肥上市公司中同比增幅排名第一。

价格下行无碍钾肥扩产

隆众资讯数据显示，今年一季度氯化钾均价为每吨3589元，环比下跌1.02%，同比下跌16.77%；硫酸钾均价为每吨3784元，环比增加1.75%，同比下跌11.55%。

“当前钾肥价格正逐步回归理性，目前仍是高位。”一位氯化钾头部企业人士称。

与之相悖的是，一季度我国钾肥产量持续增加。据肥多多化肥研究总监严森胜介绍，今年一季度，全国氯化钾及硫酸钾总产量为250.19万吨，同比增加15.61%。

价格与产量数据差异凸显了资源型企业“以量补价”的经营特点。一位多年从事盐湖生产的业内技术专家称，目前钾肥生产成本基本维持在每吨1000元左右，相较于每吨3000元以上的市场价，钾肥生产企业仍存较大利润空间。

随着五月份进入化肥需求淡季，业内普遍预计，后市钾肥价格上涨空间不大。

卓创资讯钾肥分析师李峰认为，2023年与2013年国际、国内钾肥市场所处环境、供需关系、大合同价格方面有一定的相似性，而且“去库存”将会贯穿全年，因此，2023年国内钾肥价格震荡下跌态势不变。

企业拓展海外市场

虽然2023年钾肥价格不断下跌，但这并没有阻挡钾肥企业持续扩产增量的速度。

去年在国内钾肥供应偏紧的状况下，主营碳酸锂的盐湖企业也释放了几万吨到几十万吨不等的氯化钾产量。作为全国最大的钾肥生产基地，2022年青海省钾肥增产100万吨，产量达到860万吨。

不过，业内人士称，受资源储量和可开采条件限制，国内钾肥当前不具备大规模扩产提量的条件，钾肥生产企业一方面不断提升钾肥开采资源利用率，通过“固液转化”技术增加钾肥产量，另一方面则加快了海外布局钾矿及钾肥开发项目。

目前，亚钾国际已在老挝形成200万吨钾肥产能，预计2023年底第三个百万吨钾肥项目投产，在2027年前达成500万吨钾肥产量。

2023年2月17日，藏格矿业下属全资子公司投资的老挝万象钾盐矿项目的签约仪式于老挝万象市完成，预计2026年开始投产并争取达到首期每年氯化钾200万吨的规划产能。

据业内不完全统计，目前我国在老挝建成钾肥产能逾250万吨，到今年年底，国内企业控股的老挝钾肥产能将达到400万吨。

值得注意的是，一老挝钾肥项目参与人士称，受地缘政治、钾肥大宗商品价格波动、外汇汇率波动等因素影响，企业在海外投资钾盐矿并不容易，“在多年努力下，我国仅在老挝实现了钾肥规模化生产”。

盐湖股份在4月26日的线上业绩说明会中表示，公司目前尚未在海外开展相关业务，2023年公司将积极推进做好“走出钾”战略，加大市场考察，积极寻找国外资源促进合作。