债市日报：5月8日

上周债市延续走牛，基本面修复及货币政策环境、资金面宽松预期对债市形成支撑，10年期国债收益率下破2.75%关键点位。周一（5月8日）银行间债市有所走弱，当天的资金面相对平稳，短端资金价格开始上行。期债暂时结束上周涨势，全线回落。

机构认为，5月初基本面、资金面、政策面三重利多支撑长债利率大幅走牛并下破2.75%的关键锚位，而在资产荒的大环境下长债利率具备较高的下行惯性，短期可能仍存下行空间。但也要意识到4月下旬至今利率连续走牛背后隐藏的回调风险，追涨做多的同时注意止盈。

【资料图】

【行情跟踪】

银行间债券行情当天偏弱运行，但10年期国债收益率仍在2.75%下方小幅波动。截至发稿时，10年期国债活跃券涨1.39基点至2.7440%， 10年期国开活跃券涨2.04基点至2.9140%。1年期国债跌2.17基点至1.68%，其余关键期限国债收益率均上涨。

国债期货周一暂时结束上周涨势，10年期2306主力合约上午以101.56低开，小幅震荡，午后继续横盘转下跌，最低触及101.425%，收于101.48，跌0.17%，当前持仓15.54万手，日减仓11222手。30年期TL2306回吐上周涨幅，跌0.36%，收于97.1；5年期TF2306跌0.09%，报收于101.645；2年期TS2306跌0.02%，报收于101.105。

转债方面，中证转债（000832）指数周一高开高走，收于409.44点，涨0.68%，两市成交464万手，共成交金额651.2亿元，比上周五放量27.6亿元。各券方面，两市492只转债中有286只上涨，6只收平。其中，蓝晓转02今日上市触及30%涨停被深交所停牌，收于129.70元/张，成交30410手，成交金额3938万元。中钢转债（127029）和新天转债（128091）分别涨6.39%和5.13%，居于跌幅前三的为惠城（123118）、上能（123148）和新港转债（111013），分别跌6.01%、4.7%和3.84%。

交易所地产债8日多数下跌，19融侨01交易异常波动，盘中停牌，从15:00起暂停交易，15:27起恢复交易。个券跌幅排名方面，“19融侨01”跌近61%，“22旭辉01”跌超18%，“21碧地02”跌超4%，“21远洋01”和“21旭辉03”跌超3%，“15远洋05”和“15远洋03”跌超2%；“22碧地01”涨超3%。此外，“23开封02”跌超7%，“21新沂02”涨超5%。

【资金面】

公开市场操作方面，央行今日（5月8日）开展逆回购操作20亿元，7天期中标利率2.00% 。数据显示，5月1日至5月31日期间到期7880亿元，其中，逆回购到期6380亿元，MLF到期1000亿元，国库现金定存到期500亿元。机构认为，当前仍处在经济复苏期，央行对流动性持呵护态度，预计5月央行将保障资金供给。

Shibor利率普遍下行，今日除2周以上品种上涨，其余均下跌，其中隔夜品种涨31.3基点至1.408%, 1周品种涨5基点至1.795%，2周品种涨2.9基点至1.7930%。

A股三大指数周一收涨，其中沪指涨1.81%，收报3395.00点；深证成指涨0.40%，收报11225.77点；创业板指涨0.25%，收报2273.40点。沪指盘中一度破3400点整数关口，创年内新高。全市场成交额维持在一万亿以上，为连续第22个交易日突破万亿；北向资金今日净买入20.49亿元。当天，交易所回购利率均下跌，隔夜回购利率低开，收报1.94%，跌8.92%。

【海外债市】

美国就业报告显示，4月就业和薪资数据超出市场预期。上周五（5月5日），6个月期以上美债收益率大幅反弹。据美国财政部数据，10年期美债收益率涨7个基点至3.44%，2年期美债收益率大涨17个基点至3.92%，30年期美债收益率涨3个基点至3.76%，2年期与10年期美债收益率利差走阔10个基点至48个基点。1 个月美债跌17个基点至5.59%，上周四，该期限债券被投资者大举抛售，收益率狂涨106个基点至5.76%。

追随美债走势，欧债收益率上周五也同步上涨，此前数据显示，美国4月就业和薪资增长均超出经济学家的预期。2年期德债收益率涨7个基点至2.6%，10年期德债收益率涨8个基点至2.277%。10年期意债收益率涨6个基点至4.187%，与同期德债收益率利差收窄至190个基点。

【机构观点】

国君固收：总体来说，债券市场在5月份仍以看多为主要方向，目前不存在明显的利空逻辑。而在权益市场中，金融板块或能在存款利率下调的逻辑背后找到确定性的做多机会。这可能会在5月下旬后对债市造成一定影响。

中信固收：5月开局无论是基本面修复斜率、货币政策环境、资金面宽松预期均对债市形成较强的利多支撑，这也是4月下旬来长债利率持续宽幅走牛的原因之一。但也要认识到近期长端利率下行幅度较大，市场追涨心态使得利率运行存在惯性，倘若出现超预期利空有可能会引起阶段性的突发调整。随着长端利率下破2.75%的关键点位，后续下行动能存在不确定性，短期可能维持强势震荡格局。

兴证固收：资产荒逻辑未破+交易结构尚未恶化，后续债市可能将继续压缩各类利差（长债和超长债利差及信用利差）、扫估值洼地。5月份行情判断：市场仍在追涨期间！但因为交易拥挤度上升，市场波动也可能放大，投资者焦虑感加重。