【财经分析】德国确认技术性衰退 预计欧洲央行仍会加息

德国官方正式确认在刚刚过去的冬天该国出现了技术性衰退。分析人士指出，德国经济的糟糕状况明显超出了该国经济学家们的此前预期。虽然更多的先行指标显示经济更加疲弱，但通胀依然高企，预计欧洲央行不会暂停加息步伐。

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德国联邦统计局25日公布的修正数据显示，德国一季度经季节调整后的国内生产总值GDP环比和同比明显较此前的初步估值下修，出现负增长。该国连续两个季度GDP环比负增长，这是技术性衰退的标志。

高通胀影响下，消费支出下降是导致德国经济陷入衰退的主要原因。联邦统计局表示，私人消费一季度下降了1.2%。各个地区的家庭购买意愿都十分低迷。私人消费不仅在食品和饮料、服装、鞋类和家具等日用消费品支出上比去年四季度减少，购买新车的数量也在下降。政府消费也出现了明显的下降。

德国商业银行首席经济学家约尔格·克雷默评论称，能源价格的大幅上涨在冬季明显抑制了消费。德国已经确认技术性衰退，而且最新企业调查数据更表明，至今仍看不到根本性的改善。

此前包括德国央行在内的几乎所有该国权威研究机构都认为德国会避免了冬季的技术性衰退，并在春季出现小幅增长。德国联邦政府预计今年GDP将增长0.2%。到2024年，应该会有更强劲的增长（超过1%）。2022年德国经济增长了1.8%。

荷兰国际银行集团的卡斯滕·布热斯基指出，虽然没有出现严重的衰退，年初对德国经济的乐观情绪已让位于现实。受购买力下降、工业订单减少和数十年来最激进的货币政策紧缩，以及美国经济预期放缓的影响，德国及欧元区经济活动趋向疲软。除了这些周期性因素之外，持续的地缘政治危机、人口结构变化和当前的能源转型将在未来几年对德国经济造成结构性压力。

在连续三个交易日显著下跌后，25日德国Dax指数略微高开，但很快就显著下行跌破了前一天的收盘价，化工、汽车和银行股领跌。

意外的技术性衰退增加了德国2023年经济负增长的可能性。柏林经济学家克劳斯·米歇尔森表示，德国工业3月份的新订单降幅与新冠危机高峰2020年4月的一样大。这一发展令人惊讶，而且许多新发布的数据对全年的前景来说也都不是好兆头。

位于埃森的莱布尼茨经济研究所(RWI)经济活动研究部门负责人托尔斯滕·施密特表示，德国生产疲软部分伴随着外贸疲软。此外，利率的转变正在抑制投资。

德国最近的出口数据已经连续两个月出现环比下降。而根据德国工商总会(DIHK)的数据，近四分之一的公司预计在未来12个月出口销售额将与年初持平，同时，22%的公司预计出口将下降。

巴登·符腾堡州州立银行经济学家詹斯·尼克拉施表示，最新的先行经济指标（5月IFO商业景气度、采购经理人PMI调查）表明，德国第二季度经济将继续疲软。在欧洲央行持续加息后，这种“稳定衰退”应在意料之中。

在欧洲央行以往的加息周期中，德国虽然都没能避免最终出现衰退的命运，但确认衰退的时间平均距离首次加息长达15个月。但在地缘政治危机和能源危机的双重打击下，德国经济在本轮加息周期中的表现几乎成为欧元区经济最弱的国家。

市场分析人士认为，作为欧元区经济实力最强的国家，德国经济衰退具有信号效应，无疑会让欧洲央行继续紧缩的政策决定更加艰难。由于欧元区核心通胀居高不下，预计在夏天结束前殴央行结束加息的可能性不大。

欧洲央行行长拉加德希24日再次重申了采取果断行动来对抗高通胀的决心。她强调，现在通胀仍然过高，而且可能会维持很久。欧洲央行要把利率提高到足够的限制水平（不会造成经济衰退），并保持必要长的时间，才可以及时将通胀带回2%的目标位。

曾经领导欧洲央行在抗通胀斗争中赢得胜利并度过金融危机的第二任行长——特里谢（2003年至2011年任职）公开表示，欧元区不会再回到此前的低通胀时代，他预计长期通胀压力会上升，原因主要有三个：去全球化、社会平等斗争带来的工资上涨压力，以及向气候友好型经济转变带来的昂贵成本。

自2022年7月利率转向以来，欧洲央行已连续7次快速上调关键利率，累计加息3.75个百分点。而在最近的一次经济学家调查中，全部受访者均认为欧洲央行会在6月15日的下一次利率会议上再加息25个基点。