业界预计6月份新增信贷环比大幅回升 下半年降息降准都有一定空间

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在经历了4月份和5月份的疲弱表现后，6月份金融数据有望走强。多位分析人士在接受记者采访时均表示，预计6月份新增人民币贷款及社融增量环比均将大幅增加。

央行此前公布的数据显示，今年5月份新增人民币贷款、社融增量分别1.36万亿元、1.56万亿元；去年6月份两组数据分别为2.81万亿元、5.17万亿元。

“考虑到6月份为半年末时点，根据以往经验，6月份通常会有信贷冲量的可能。”中国银行研究院研究员梁斯认为，6月份信贷、社融均会较5月份有所改善，预计新增人民币贷款2.5万亿元、社融增量4万亿元。

东方金诚首席宏观分析师王青预计，6月份新增人民币贷款有望达到2.6万亿元。除了半年末银行信贷季节性冲量外，推动6月份信贷高增的主要因素还有两个：一是6月份两个期限品种的LPR（贷款市场报价利率）全面下调，融资成本下降会激发市场主体融资需求，叠加前期银行存款持续增高，银行体系中长期流动性较为充裕，会带动6月份信贷供需两旺。二是6月份政策性降息落地，释放了明确的稳增长信号，将有效提振市场信心，同时会推动基建投资和制造业投资保持较强韧性，进而带动企业中长期贷款大幅增加。

“截至目前，6月份票据利率平均水平比5月份明显上升0.2个百分点左右，这预示当月信贷投放规模会有显著扩大。另外，6月份MLF加量规模有所扩大，也显示政策面支持银行加大信贷投放力度。”王青表示，从结构来看，6月份新增人民币贷款或呈现“企业强、居民弱”格局。

回顾央行近期的操作，6月13日，央行将7天期逆回购中标利率从2%下调至1.9%，同日还下调了SLF（常备借贷便利）利率10个基点；6月15日，央行开展2370亿元MLF，实现MLF净投放370亿元，同时将MLF利率下调10个基点至2.65%；6月20日，1年期和5年期以上LPR同比下调10个基点，分别降至3.55%、4.2%。

社融方面，王青预计，6月份社融增量有望达到3.4万亿元，在环比大幅多增1.9万亿元的同时，同比仍会有约1.7万亿元的少增，主要拖累来自政府债券融资。

财政部数据显示，2022年6月份地方发行新增专项债约1.37万亿元。从今年来看，专项债发行节奏更为平稳。Wind数据显示，截至6月28日，6月份以来新增专项债发行量为3055亿元，同比大幅减少，这也将导致今年6月份政府债券融资较去年同期大幅少增，进而影响整体社融增量。

展望下半年货币政策，王青认为，在下半年物价水平有望持续处于温和水平的前景下，若需要进一步加大稳增长政策力度，降息降准都有一定空间。预计宽信用基调有望持续至年底，下半年实体经济融资成本也将稳中有降。此外，下半年针对小微企业等国民经济薄弱环节，以及科技创新、绿色发展等重点领域，结构性货币政策工具将充分发力，不排除现有政策工具额度上调的可能。

梁斯预计，“下半年，货币政策将继续发力，推动经济持续恢复。从总量上看，央行将继续综合运用公开市场操作等方式确保流动性合理充裕，为金融机构信贷投放提供充足支持，满足实体经济资金需求；从结构上看，结构性货币政策工具的使用仍将是改善信贷结构的重要方式，以进一步加大对绿色、普惠、科创等领域的支持力度，持续推动经济结构优化升级；从价格上看，央行将继续综合施策，降低企业综合融资成本，进一步挖掘资金需求。”