【财经分析】库存创历史新低！纯碱期价飙升近月多合约涨停

纯碱期货17日大幅拉涨，主力合约盘中一度涨破6%，触及1689元高点，终盘仍收涨5.98%；近月的2310和2311合约更是封板涨停，2312合约一度触及涨停，收盘大涨7.54%。

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图为纯碱主力合约走势图（来源：新华财经专业终端）

市场曾担忧在下半年大产能释放的背景下，纯碱市场面临的供应压力将不可小觑，这也一度使得纯碱期价在月初回落。但是，现货市场因货源紧缺而报价坚挺，叠加库存持续低位去库，均提振了期货市场的信心，加上产业链整体氛围偏暖，纯碱市场多头氛围浓烈，盘面17日掀起一波强劲的上涨行情。

近期，纯碱库存持续低位，且连续多周保持去库趋势，据隆众资讯最新数据显示，截至8月17日当周，国内纯碱厂家总库存16.47万吨，环比下降4.30万吨，降幅达到20.70%，周内纯碱库存再度创下历史低位。

此外，本周纯碱产量55.95万吨，环比增长1.14万吨，增幅2.08%；周内纯碱整体开工率79.93%，环比增加1.63%。

“开工却环比提升，库存继续大幅下降，这构成了纯碱市场产销向好的证据。”对于纯碱的价格走强，光大期货资源品高级分析师张凌璐表示，7月之后，随着行业季节性检修的逐步增多，市场开始回归现货偏紧的逻辑，盘面进入了近1个月的上涨通道，现货价格中枢也开始逐步上移，全产业链低库存、货源偏紧、下游采购的支撑因素再次回归市场主逻辑。

据华闻期货分析，纯碱期价走势强劲主要有几方面原因：现货市场因货源紧俏而报价坚挺；市场供应偏紧，尤其是临近9月合约交割的影响更加显著，推动价格大幅上涨；纯碱企业待发订单增加，终端提货加速，促使厂家大幅清库；下游仍有补库需求存在。

目前，市场的分歧点主要在于当前现货紧缺的现实与中长期新增产能大量释放预期的矛盾。

此前，有投资者8月15日在投资者互动平台提问：根据当初河南纯碱项目调试设备的情况，从调试到达产一般需要几个月？远兴能源表示，公司河南中源化学天然碱数套装置均经过项目建设-试车-产能爬坡-满负荷运行等阶段的运行过程，各套装置从调试到达产用时长短不一。

对此，广发期货评论称，远兴500万吨产能分为4条线陆续投产，当前仅1线投料生产，虽然重碱已经产出，但产量迟迟未满产，据了解目前日产量依然只有2000吨左右。而2线投料时间也一再推迟，导致当前进度和此前市场预期的8月将有20-25万吨产量释放相差甚远，如今7-8月处于纯碱传统夏检季，产量存在折损，供需缺口已经显现。“检修季叠加刚需去库市场流动碱有限，市场出现买不到碱的无碱局面。”

该机构进一步指出，当下纯碱存在供需缺口，对行情形成强现实支撑，预计在新增产能对市场形成实质性供应压力之前，近月还将继续逐月收基差。建议后市关注远兴二线的投料时间以及提量情况，2线临近投料，后续3、4线陆续点火将为市场注入供应压力，对远月利空明显，但具体推进进度和落实时间不确定性较大。虽然远兴+金山的新增产能对远月利空明显，但建议投资者谨慎，尽量避免左侧交易。

华闻期货也表示，尽管金山新装置已开始试运行，但对近期市场供应的影响较有限。在现货市场货源紧俏、价格坚挺的情况下，9月合约即将进入交割期，其推动作用将相当显著。下游仍存在补库需求，使得企业继续清库。因此，短期内纯碱主力合约或将跟随近期合约的偏强运行。

兴业期货认为，8月供给环比增量或仍有限，纯碱低位去库的大方向暂未发生逆转，库存转折点大概率出现在9月，且9月库存增幅仍受限于新装置的实际投产节奏。产业链库存普遍偏低，下游刚需补库需求有所释放，纯碱企业待发订单已回升至18天，超过厂内实物库存量，货源紧张格局未变。

不过，南华期货则提示称，虽然“现货偏紧、订单较多、下游库存低”是当下纯碱市场比较一致的看法，但随着远兴能源新增产能开始释放，后期可能会加速金山项目达产，对缓解市场现货紧张格局有所帮助。“主力2401合约具体走势不好判断，建议近期以观望为主。”