【财经分析】欧元区经济正在告别增长 德国经济预计中期持续低迷

尽管欧元区经济在二季度实现了增长，但投行专家认为，由于欧元区重要的先行经济指标已经加速恶化，经济衰退已经成为现实风险。同时，通胀上行压力并未消除，欧洲央行再加息的可能性仍高；德国经济预计在中期内都无法为欧元区增长带来更多贡献。

欧盟统计局7日公布的数据显示，欧元区二季度经季节调整后的国内生产总值环比和同比均实现增长，但增幅较此前的预测值均有下调，特别是环比增速从0.3%下修至0.1%。同期就业增长也下调了0.2个百分点。

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荷兰国际银行集团的分析指出，二季度欧元区经济实现小幅增长在很大程度上得益于爱尔兰的统计变化带来的强劲增长。虽然预计旅游业将对第三季度的增长做出积极贡献，但8月欧元区采购经理人等商业调查显示，包括旅游业在内的服务业正在恶化。这使得经济衰退成为未来现实的风险。

周二公布的欧元区8月服务业PMI从上月的50.9大幅下滑至47.9，这是2021年3月以来的最低水平。受此影响，当月欧元区综合PMI（46.7）已经创下2020年12月以来的新低。

投资者调查分析机构Sentix本周公布的数据也显示，股市投资者对欧元区经济信心在上个月出现好转后，再次大幅下滑，且幅度大大超出了投行分析师此前的预期。投资者对欧元区当前形势和经济前景的评估都很不乐观。

Sentix的评论称，德国的局势尤其不稳定。“德国仍处于衰退之中，这越来越让人联想起2008年金融危机后的低迷或2020年的首次封锁时的情形。”欧元区最大的经济体对整个欧元区的经济产生了重大影响。

德国工业在8月深陷低迷之中。上周五公布的一项针对约400家公司的调查显示，企业产量下降的幅度超过了2020年5月以来的任何时候。赞助这项调查的汉堡商业银行（HCOB）首席经济学家赛勒斯·德拉鲁比亚表示，“看起来该行业正在慢慢触底，但这个过程需要一段时间。” 夏季产量预计将收缩近 1%。企业目前仍不愿大规模裁员。

慕尼黑Ifo经济研究所最新公布的月度公司调查显示，虽然积压订单仍可以维持半年的生产，但近一半的汽车制造企业在8月抱怨缺乏新订单。制造商对其业务状况的评价急剧恶化：相关指标已经从7月的34.6点降至0。对未来几个月的预期也明显下降。

荷兰国际银行集团首席经济学家卡斯滕·布热斯基评论称，7月工业生产连续第三个月下降，为德国经济衰退风险上升提供了更多证据。

德国联邦统计局周三宣布，7月制造业新订单环比萎缩11.7%。国外需求甚至下降了12.9%。工业订单降幅创三年多以来最大。

最新的研究显示，德国经济今年的收缩幅度预计将比此前预期的更大。周四披露的埃森莱布尼茨经济研究所预测显示，今年德国国内生产总值下降0.6%。该机构此前的预测为萎缩0.3%。此外，明年的增长预期也从2%下调至1.1%。

这家研究机构的经济主管托斯顿·施密特表示，德国经济规模现在只能在六个月后（最早要到2024 年中期）才能达到新冠疫情前的水平。

基尔世界经济研究所也下调了对德国增长的预测，预计今年经济收缩0.5%。

新数据加剧了人们对德国可能再次成为“欧洲病夫”的担忧。根基尔世界经济研究所的数据，德国在2022年至2025年间平均每年增长1.2%。这在欧元区20个国家中，仅高于爱沙尼亚（0.4%）。

研究机构还预计，未来几年，德国不包括能源在内的核心通胀率预计将保持在3%左右。经济学家怀疑，这与工资上涨创造了新的价格上涨空间有关。

虽然最近欧洲央行的官员对于下周的利率决定都不愿给出明确的意见，但都强调了通胀依然顽固，且管理通胀是优先事项。德国央行行长纳格尔周四对媒体表示，最新数据清楚地表明了通胀的顽固，欧洲央行的任务是价格稳定。只要有必要，就必须将利率维持在抑制通货膨胀的水平。推测利率见顶后就会下跌是错误的。

尽管商品价格上涨正在放缓，服务业需求也出现疲软，但工资成本压力增加，欧元区服务业通胀目前仍处于高位。8月PMI的通胀指标小幅上升，这一事实显然为欧洲央行再次加息打开了大门。