【财经分析】纳微科技股价创历史新低 新总经理遭遇周年“烤”

10日，纳微科技盘中创下38.2元/股的历史新低，截至收盘，公司股价38.32元/股，与2021年6月24日历史高点128.71元/股相比，公司股价两年多时间已跌去七成。

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去年5月1日，纳微科技新任总经理牟一萍上任。牟一萍曾任职安捷伦科技有限公司全球副总裁兼生命科学与化学分析事业部大中华区总经理、GE医疗集团生命科学部大中华区总经理等职务。公司寄希望于牟一萍能够领导经营管理团队全面提升销售、市场、应用技术及公司运营等环节的综合竞争力。

去年4月29日，纳微科技以72.75元/股收盘，以7月10日的收盘价计算，牟一萍在任至今股价已经下跌超过47%。

牟一萍工作表现仍获肯定

对于牟一萍一年多来的工作表现，纳微科技在近期的投资者关系活动记录表中表示，公司在管理和市场端的改进方面已经取得了一些重要的成果，特别是在客户端的开拓方面，公司已经实现了以客户为导向，采取大区经理制的方式实现了战略客户的开拓。公司希望能够把产品全面地进入到战略客户端，并与客户形成更加紧密的战略合作关系。

同时，公司也已经完成了组织构架的顶层设计以及核心领导团队的人员布局，希望新的领导团队能够在生物制药领域投融资环境趋冷的情况下顶住市场的压力，抓住市场的机会，带领团队实现预期目标。

纳微科技主要从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，可以提供多品种与规格的微球产品，业务主要覆盖生物医药、体外诊断等领域。去年年报显示，按照行业划分，公司生物医药板块营收5.9亿元，收入占比83.63%，利润占比84.11%；体外诊断板块营收10.42%，利润占比10.39%。

与2021年比，纳微科技2022年的毛利率和净利率均有所下滑，其中毛利率由83.89%降至78.62%，净利率由41.97%降至39.22%。同样，公司营收和归母净利润同比增幅也同时下降，这两项指标分别由2021年的117.74%、158.75%缩窄至2022年的58.14%、46.27%。

对此公司表示，2022年生物医药板块的综合毛利率有所下降，主要原因是产品结构发生变化。公司产品价格策略是稳定的，虽然国内竞争在加剧，但是公司希望通过提升品牌影响力及客户服务能力来赢得市场，暂时没有在产品定价上做明显调整。

二季度业绩有望改善

不过，今年一季度该公司业绩表现继续下滑。财报显示，纳微科技今年一季度营收同比下降6.21%，归母净利润和扣非净利润分别同比下降79.71%、89.35%。对此公司表示，2023年第一季度经营业绩受到了一些影响，但既定的年度经营计划和股权激励的业绩考核目标没有变化。

在经营层面，公司在加大市场开拓力度以及加快新产品的推出。今年一季度与客户的合作开发项目小分子有87个、大分子有43个，从项目数量来看，公司业务还是正常运行的。预计二季度订单能够恢复两位数的增长，发货也应能够恢复到两位数增长。

对于哪些业务能够驱动今年的业绩实现增长，纳微科技表示，公司主营业务是生物药分离纯化用色谱填料和层析介质，该类产品国产替代的趋势清晰，推进到临床二期、三期阶段的工艺变更项目机会仍比较丰富，公司计划进一步加强重点客户、重点项目的需求对接和应用技术服务，实现该业务方向的持续快速增长。除抗体类药物重点管线项目的推进需求外，预计今年在白蛋白、胰岛素、多肽等应用方向也会导入多个放大阶段的项目。

今年6月8日，纳微科技公告将以现金方式收购福立仪器44.8%股权，以提高公司气相色谱仪器的竞争力，并预计今年四季度完成并表。在去年5月，纳微科技刚完成收购苏州赛谱仪器43.96%的股权，并于当年6月作为控股子公司纳入合并报表。

不过，将赛普仪器纳入合并报表对纳微科技的整体毛利率产生了负面影响。公司在2022年生物医药板块产品毛利率下降的解释中提到，新纳入的赛普仪器毛利率只有50%多，低于公司原有的填料产品毛利率。