【财经分析】欧元区核心通胀超预期 欧洲央行再加息可能性大

欧元区7月核心通胀再次超出市场预期，同时公布的二季度经济增速预测强于预期。分析人士指出，核心通胀居高不下，以及经济恢复增长使得欧洲央行继续升息的可能性大增。

欧盟统计局31日公布的初步估值数据显示，欧元区7月份消费价格指数（HICP)涨幅虽然继续回落，但去除食品和能源价格的核心通胀（5.5%）与上月持平，高于此前市场调查经济学家们的预测中值（5.4%）。

今年5月欧元区核心通胀连续第二个月下降，这也是2021年6月以来的首次。然而，此后这种下降的势头却未能持续。核心通胀的发展是欧洲央行利率决定考量的最重要指标之一。

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德国复兴信贷银行首席经济学家弗里茨·科勒-盖布评论称，过高的通胀目前只是以缓慢的速度下降。由于滞后性，欧洲央行加息的效果还很难评估。如果8月份经济指标持续疲软，欧洲央行暂停加息的可能性就会增大。

周一同时公布的数据还显示，欧盟统计部门预计二季度欧元区国内生产总值 (GDP) 环比恢复增长（0.3%），增幅超出了此前市场调查经济学家们的预测中值（0.2%）。从主要经济体来看，法国（环比0.5%，下同）、西班牙（0.4%）表现较为强劲，德国（0.0%）和意大利（-0.3%）则十分疲软。

此前两个季度欧元区的经济增速都是在统计部门先预计增长停滞之后又下修至轻度收缩的。这使得该地区在过去的半年意外地出现了技术性衰退。

荷兰国际银行集团高级经济学家伯特·科利表示，欧元区二季度增长预测超预期主要是爱尔兰会计规则调整所至。去除这一因素经济增长将减半，该地区总体上仍处于增长停滞。但这不会是欧洲央行9月暂停加息的理由，核心通胀的担忧仍将是左右央行下一步行动的关键。

尽管如此，但多数专家预计，到年底欧元区核心通胀或下行。未来几个季度欧元区经济面临更大的下行风险。

德国零售协会（HDE）警告称，预计未来几个月私人消费将持续疲软。7月份消费者信心再次恶化。协会对900家公司进行的调查显示，35%的公司表示预计下半年销售额将下降。据联德国邦统计局周一公布的数据，上半年经通胀调整后的零售销售额比上年下降了4.5%。

德国化工行业协会统计，今年上半年化工企业销售额下降了11.5%。在行业协会的一项会员调查中，近三分之二的化工企业抱怨利润下降或亏损。协会还预测，2023 年化学制药行业的销售额将下降14%，产量将下降 8%。

业内专家指出，由于95% 的工业产品都需要基础化学材料，目前对化工行业的需求下滑在很大程度上说明了整体经济形势将持续疲软。

作为最重要的行业，德国汽车制造商上半年销量和收入仍在大幅增长。但订单却在锐减。在德国，目前对电动汽车的需求比去年下降了三分之一以上。投资银行瑞银的分析师预测，一旦前几年的订单堆积如山的问题得到解决，该行业将再次走向产能过剩。未来几个季度所有汽车制造商的利润率都会下降。

对于欧元区的通胀和经济增长数据，欧洲股市投资者做出了积极的反应。数据公布后，德国Dax指数再次刷新了历史高点，欧洲斯托克50指数则创出了2007年12月13日以来的高点。

分析人士指出，快速加息阶段结束的希望给股市带来了上涨的动力。一旦利率调整结束，股市的长期走势将首先取决于企业利润。

德意志银行首席投资策略师乌尔里希·斯蒂芬表示，对欧元区经济衰退加剧的担心过于夸张了。通胀的持续下降以及工资和就业的稳定增长将增加消费者的实际收入。他预计，欧洲央行将在今年年底前再次加息，但这将是最后一次。

周一欧元区通胀通胀数据公布后，欧元兑美元汇率没有受到明显的影响，仍在1.1030上方小幅波动。

德国中央合作银行的克里斯蒂安·赖切特等策略师预计，更加强劲的美国经济和持续高企的核心通胀也将促使美联储在9月份继续采取紧缩措施。

欧洲央行的研究预计，从2022年到2025年，加息将平均导致每年的经济增长减少两个百分点。这种抑制作用可能在2023年最为强烈。而从历史上看，在不通过大幅提高利率引发严重衰退的情况下，几乎不可能控制高通胀率。