A股半年报收官 机构预计“盈利底”临近

A股市场半年报正式收官。数据显示，目前A股市场已有5200余家公司完成2023年半年报披露，其中超八成公司上半年实现盈利，逾五成公司净利润同比增长，642家公司今年上半年实现归母净利润同比翻番。从环比数据来看，A股上市公司二季度经营状况复苏态势比较明显。数字经济、光伏、新能源汽车等新经济领域整体表现抢眼。机构认为，当前企业盈利处于底部，伴随着一系列政策的持续落地，下半年上市公司盈利有望迎来拐点。

超八成公司上半年盈利

数据显示，截至8月31日记者发稿，A股市场已有5262家公司完成2023年半年报披露，上半年共实现营业总收入为354300.15亿元，较去年同期增长2.59%，共实现归母净利润29516.31亿元，较去年同期（调整后）略降4.28%。

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营业收入方面，3033家公司上半年实现营收同比增长，占比为57.64%，150家公司上半年营收同比增幅实现翻倍，471家公司上半年营收超百亿元，其中53家公司营收逾千亿元，中国石化、中国石油、中国建筑的上半年营收均超过万亿元，位居前三，分别为15936.82亿元、14798.71亿元、11133.13亿元。

从净利润来看，已披露半年报的公司中，4249家公司今年上半年实现盈利，占比为80.75%，1842家公司上半年归母净利润超过1亿元，其中有351家公司归母净利润超过10亿元，工商银行、建设银行、农业银行、中国银行位居前四，归母净利润均超过千亿元，分别为1737.44亿元、1673.44亿元、1332.34亿元、1200.95亿元。净利润变动幅度方面，2715家公司上半年净利润同比增加，占比为51.60%。642家公司今年上半年实现归母净利润同比翻番，49家公司净利润同比增幅超过10倍。

具体板块方面，“双创”板块和北交所公司成长迅速。据统计，2023年上半年沪深主板、科创板、创业板和北交所均实现营收同比增长，增幅分别为2.15%、4.57%、10.10%和4.43%。上半年归母净利润同比增幅超过100%的上市公司中，创业板、科创板和北交所公司的数量分别为143家、56家和10家。

从环比数据来看，A股上市公司二季度经营状况复苏态势比较明显。据统计，今年二季度，已披露中报的A股公司合计实现营收183338.97亿元，环比增长达7.16%。上述5262家上市公司中，有3214家公司今年二季度归母净利润实现环比增长，占比为61.08%，3817家公司二季度营业收入实现环比增长，占比为72.54%。

新经济增长态势强劲

中观层面来看，多个行业业绩表现不俗，餐饮旅游、食品饮料、电力设备、汽车、交通运输等行业涌现出多家净利润和营收增速较高的上市公司。数字经济、光伏、新能源汽车等新经济领域整体表现抢眼，上市公司增长势头强劲。

得益于数字经济的快速发展，三大电信运营商上半年数字化转型成果显著，业绩普遍高增。中国移动、中国联通、中国电信2023年上半年分别实现营业收入5307亿元、1918.3亿元、2587亿元，同比分别增长6.8%、8.8%、7.7%，归属于母公司股东的净利润分别为762亿元、54.4亿元、202亿元，同比增幅分别为8.4%、13.7%、10.2%。同时，上述三大运营商均公布了大手笔现金分红方案，派现金额分别为475.51亿元、24.91亿元和131.04亿元。

今年上半年，硅料价格下行，行业成本下降，光伏行业市场需求旺盛，光伏电池、组件龙头企业盈利回升。晶科能源、阿特斯、高测股份上半年营收同比增幅分别为88.80%、31.71%、60.52%，归母净利润同比增幅分别为201.27%、321.75%、324.58%。谈及业绩大增的原因，上述公司均表示，主要系全球市场需求旺盛，光伏行业持续保持高景气度发展态势，公司订单大幅增加。

受益于优质新能源车型的持续投放、充换电等基础设施的不断完善等因素，全球新能源车市场需求上半年持续快速增长，产业链上的龙头公司业绩成色十足。锂电龙头宁德时代上半年实现营业总收入1892.46亿元，同比增长67.52%，归属于上市公司股东的净利润为207.17亿元，同比增长153.64%。新能源汽车龙头比亚迪上半年实现营业收入2601.24 亿元，同比增长72.72%，实现归母净利润109.54亿元，同比增长204.68%。

机构看好下半年企业盈利增长

多家机构认为，当前企业盈利已经处于底部，预计在政策积极发力的前提下，下半年上市公司盈利有望迎来拐点。

中金公司表示，从上市公司基本面来看，当前已披露样本上市公司整体业绩增速较一季度持平略弱，但结合物价有望在三季度见底回升，以及企业库存去化压制因素消化，下半年A股盈利增速有望好于上半年并转为正增长。

粤开证券表示，2023年是复苏之年，但受制于逆全球化、需求不足等负面扰动，A股的盈利修复并非一蹴而就，从基钦周期与朱格拉周期来看，类似2012年至2013年U型磨底、弱修复的概率更大，盈利修复时间或被拉长。“我们认为全A盈利的向上拐点或在四季度前后到来。”粤开证券首席策略分析师陈梦洁说道。

信达证券策略首席分析师樊继拓分析，2008年至今，各板块ROE（净资产收益率）下降时长的中位数较为稳定。结合历史经验来看，全A的ROE有较大概率在今年第二季度至第四季度实现企稳。下半年业绩有望改善的板块包括几个方向：此前业绩滞后全A改善的板块，如成长板块、周期板块、可选消费板块，一季报与中报业绩较好的行业和供给出清较好的行业等等，截至目前，多数消费行业与成长板块中的传媒、机械设备、计算机行业的业绩展望得分较高。

西部证券研报称，基于宏观与中观数据前瞻，A股业绩底渐行渐近。分板块来看，可选消费与出行链为业绩改善核心线索。随着国内货币政策窗口打开，稳增长政策逐步发力，经济内生动能修复，叠加下半年库存周期启动，顺周期行业有望迎来底部反转。

兴业证券策略首席分析师张启尧预计，2023年下半年有望景气延续的细分行业集中在广告营销、影视院线及教育等传媒领域，酒店餐饮、旅游及景区、航空机场以及铁路公路等出行链，一般零售以及饰品的商贸零售领域以及商用车以及汽车零部件的汽车领域等。今年下半年有望实现困境反转的细分行业主要包括光学光电子、造纸、普钢、养殖业、游戏、饲料、电视广播、橡胶、电机、房地产服务等。